Русагро представили финансовые результаты за второй квартал и первое полугодие 2024 года. Компания показала рост выручки на 30%, однако чистая прибыль показала снижение — во многом из-за курсовых разниц.
Главные цифры. Выручка за половину 2024 года выросла на 30%, составив 139 млрд рублей. Валовая прибыль составила 28,8 млрд рублей, увеличившись также на 30%.
Операционная прибыль за первое полугодие составила 5,6 млрд рублей, потеряв 37,4%. Операционная рентабельность за первое полугодие составила 4%, снизившись на 4,4 п. п. к значению за аналогичный период годом ранее.
Чистая прибыль за первое полугодие составила 3,5 млрд рублей, продемонстрировав снижение на 26,4%. Рентабельность чистой прибыли за первое полугодие составила 2,5%, снизившись на 9,9 п. п.
Почему снизилась прибыль. Влияние на чистую прибыль в первом полугодии 2024 года оказали курсовые разницы. Курсовые убытки составили 2,1 млрд рублей против прибыли в размере 8,2 млрд рублей годом ранее. Таким образом, разница в чистой прибыли в размере 9,7 млрд рублей между первым полугодием 2024 года (3,5 млрд рублей) и первым полугодием 2023 года (13,2 млрд рублей) в целом объясняется наличием курсовых разниц между периодами в объеме 10,3 млрд рублей.
Высокомаржинальный экспорт. Русагро получила разрешение для Тамбовских предприятий и реализовала первые поставки мясной продукции в Китай. В дальнейшем компания планирует получить аналогичные разрешения для своего Приморского кластера до конца 2024 года. Компания планирует поставить до 10 тыс. тонн мясной продукции до конца 2024 года в Китай. Данное экспортное направление интересно компанией, так как на китайском рынке присутствует премия в цене в размере 30–40%.
Наше мнение. Мы положительно оцениваем финансовые результаты Русагро в первом полугодии 2024 года с учетом корректировок на курсовые разницы. Доходы и чистая прибыль компании неравномерно распределены внутри года и основную величину чистой прибыли мы ожидаем во втором полугодии 2024 года.
Основной корпоративной новостью последнего времени стало включение Русагро в список ЭЗО, что открыло компании прямую дорогу к регистрации бизнеса в российской юрисдикции и дальнейшей выплате накопленных дивидендов, что может стать драйвером раскрытия стоимости компании для инвесторов. Менеджмент компании не называет четкие даты редомициляции, а также не комментирует вопрос выплаты накопленных дивидендов.
Таким образом, исходя из финансовых результатов за первое полугодие 2024 года и неопределенности касательно выплат накопленных дивидендов, мы считаем, что ценные бумаги Русагро оценены справедливо.
https://www.finam.ru/
