В США в самом разгаре сезон отчетности за третий финансовый квартал. Внимание, как и всегда, приковано к цифрам и прогнозам, которые публикуют «гранды» рынка — наиболее крупные компании, во многом определяющие динамику рынка на ближайшую перспективу.
Кратко отметим перед началом обзора, что, несмотря на в основном положительные финансовые результаты, инвесторы несколько обеспокоены тем, что тема ИИ постепенно уходит из отчетов и прогнозов, уступая рутинным цифрам и финансовым результатам. Вклад ИИ в экономику все еще невысок, и возникает вопрос, будут ли заложенные серьезные ожидания в итоге реализованы в прибылях компаний и стремительном экономическом росте. Учитывая, что фактор «ИИ-хайпа» был одной из движущих сил роста рынка в текущем году, мы предлагаем с некоторой осторожностью относиться к дальнейшим перспективам рынка, особенно высокотехнологичного сектора.
Перейдем непосредственно к отчетам, отметим, что формата публикации, конечно, не хватит для обзора всех компаний США, поэтому мы уделим внимание наиболее знаковым отчетам, опубликованным на текущей неделе.
McDonald’s (Выручка -0,1%, EPS -12%) — гигант фастфуда представил смешанный отчет, не дотянувший до ожиданий аналитиков, но комментарии руководства несколько рассеяли сомнения инвесторов в перспективах компании и поспособствовали покупкам. После публикации отчета бумага выросла на 3,2%.
Несмотря на некоторые трудности, среди которых названы война на Ближнем Востоке и снижение спроса на основных рынках (США, Германия, Канада), компания продолжает активно развиваться, вкладывая средства в трансформацию и цифровизацию продаж, а также обновление ассортимента блюд. Руководство отметило, что на текущий момент приоритетными направлениями являются развитие программы лояльности (насчитывает уже более 166 млн чел.), предложение куриных блюд и повышение качества обслуживания. Отдельно заявлено, что, несмотря на смещение потребительских предпочтений в сторону более дешевого сегмента, компания продолжает предлагать продукты с универсальной ценностью, которые пользуются постоянным спросом при любой ситуации в экономике. Комментарии руководства и его уверенный взгляд в будущее позволили инвесторам не обращать внимания на цифры и сосредоточиться на перспективах дальнейшего развития.
Microsoft (Выручка +15%, EPS +10%) — технологический гигант представил сильный отчет, показавший рост финансовых показателей. Рост продемонстрировали все направления бизнеса, но этого не хватило, чтобы поддержать оптимизм инвесторов, и акции упали после публикации отчета на 1,1%.
На наш взгляд, отчет не воодушевил инвесторов по причине отсутствия той же темы ИИ на «первой полосе». Компания представила отличные результаты по своей основной деятельности, но в них нет каких-либо революционных изменений, ожидания которых заложены в котировки с начала текущего года. Мы считаем, что некоторое разочарование на рынке может продолжиться, но сама Microsoft фундаментально находится в сильном положении и является достаточно интересным объектом для приобретения в инвестиционный портфель.
Apple (Выручка +5%, EPS +11%) — компания представила достаточно сильный отчет, нарастив финансовые показатели. При этом инвесторов не сильно впечатлили результаты бизнеса, поэтому значительного роста акций после публикации отчета не наблюдается.
Несмотря на то что результаты по выручке и прибыли превзошли ожидания рынка, продажи iPhone, основного продукта компании, упали до $39,30 млрд с $39,67 млрд годом ранее. Падение продаж iPhone, особенно на крупнейшем для компании китайском рынке, было компенсировано ростом выручки от реализации услуг, но вызывает вопросы по дальнейшей динамике финансовых показателей.
В итоге сухие цифры не впечатлили инвесторов, которые будут ожидать комментарии от представителей компании, а также презентации ее будущих продуктов и прогнозы по внедрению Apple Intelligence — новые модели iPhone будут выпускать с «привязкой» ИИ, что, возможно, даст новый толчок в развитии продуктов Apple в будущем.
AMD (Выручка +9%, EPS +700%) — представитель полупроводникового сектора обнародовал сильные результаты за прошедший квартал, превзойдя ожидания аналитиков. Сильные результаты вкупе с оптимистичными прогнозами сказались на котировках, которые выросли на премаркете, но после скорректировались на общих рыночных настроениях.
Компания продемонстрировала рост всех направлений своего бизнеса, от ЦОД до сегмента клиентских решений. AMD уверенно держит сильные позиции на «передовице» технологического развития, зарабатывая на капитальных затратах других компаний, которым требуются вычислительные мощности для внедрения ИИ. Руководство вместе с сильными результатами представило и оптимистичный прогноз, по которому рост прибыли и выручки продолжится и в будущие периоды.
Мы приветствуем заслуженно сильные результаты компании, однако относимся к акциям с некоторой настороженностью, учитывая, что на текущий момент цены отражают крайне высокие ожидания инвесторов и фундаментальную перекупленность даже относительно своего сектора.
Amazon (Выручка +10%, EPS +95%) — крупнейший интернет-ритейлер представил хороший отчет, превзойдя ожидания аналитиков и нарастив финансовые показатели, но, к сожалению, инвесторов разочаровали прогнозы менеджмента, из-за чего на премаркете цена падает почти на 9%.
В целом все основные сегменты бизнеса компании показывают рост, в частности отмечается хороший спрос на Amazon Web Services и уверенный рост розничного сегмента. Активно растет и рекламный сегмент вместе с Amazon Prime Video, предоставляющим все больше оригинального контента.
Вместе с тем руководство компании отмечает, что в следующем квартале ожидается рост капитальных затрат для подготовки к пиковому четвертому кварталу, а также в рамках мероприятия Prime Day, которое оказывает отрицательное влияние на маржу из-за скидок. С учетом того, что прогнозы менеджмента и его комментарии не содержали прорывных заявлений или сильных позитивных ожиданий, инвесторы посчитали, что зафиксировать прибыль в бумагах сейчас более интересно, нежели удерживать их до следующего квартала. Мы же считаем, что можно присмотреться к компании для включения ее в свой инвестиционный портфель с расчетом на удачное окончание календарного года.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
https://www.finam.ru/
