В июне, по данным Минэкономразвития, рост реального ВВП резко замедлился до 3% г/г, после 4,5% г/г в мае и 5% за январь-май 2024 г. Оценка может быть несколько завышена, так как динамика выпуска по базовым видам экономической деятельности показала более сильное торможение – 2,5% г/г в июне, после 6,6% г/г в мае. Ухудшение динамики наблюдалось по всем основным отраслям экономики.
Одной из основных причин замедления роста ВВП стал разовый календарный фактор – в июне 2024 г. было на два рабочих дня меньше, чем год назад. В июле этот фактор будет работать уже в другую сторону. Мы не преувеличиваем влияние этого календарного фактора. Для примера, в феврале 2024 г. в значительной степени за счёт дополнительного рабочего дня високосного года, рост реального ВВП временно ускорился до 7,6% г/г с 4-5% г/г.
Статистика указывает на возможное снижение во втором полугодии количества отраслевых драйверов экономического роста. Опережающий рост может быть потерян в строительстве и оптовой торговле. Однако, с высокой долей вероятности, сохранится в обрабатывающей промышленности. На это также указывает сохранение высокого индекса PMI в обработке и фундаментальных предпосылок роста в потребительском сегменте, где продолжается динамичный рост доходов домохозяйств.
Ориентируясь на слабую статистику оптовой торговли, можно говорить о старте устойчивого торможения экономической динамики. В июне оборот оптовой торговли показал очень скромный рост – на 1,8% г/г, после 11,1% г/г в мае и 12,3% за январь-май. По товарным группам, наибольшее торможение оборота оптовой торговли наблюдается в сегментах: с/х сырья, непродовольственных потребительских товаров, металлов и оборудования. С учетом, высокой статистической базы, закрепившейся стагнации внешней торговли и замедления ВВП, весьма вероятно, что к высоким уровням роста оптовая торговля в ближайшие кварталы уже не вернётся. При этом, оптовая торговля, формирует 7% годовой добавочной стоимости страны и по весу в ВВП уступает только промышленности, операциям с недвижимостью и сопоставима с госуправлением.
https://www.finam.ru/