Российский рынок акций во второй половине дня перешел к росту. Индекс Мосбиржи растет на 0,14%, торгуется в районе 2950 пунктов, продолжая консолидироваться в районе годового минимума.
Давление на рынок акций сохраняется из-за продолжающегося повышения доходностей по облигациям. Так, доходность десятилетних ОФЗ-ПД превысила среднегодовой темп роста (CAGR) индекса Мосбиржи полной доходности (MCFTR), включающий в расчет дивиденды, за последние 10 лет.
Например, сейчас ОФЗ-ПД 26225 с погашением в 2034 году дают доходность к погашению 15,89%, ОФЗ-ПД 26233 с погашением в 2035 году – 15,82%, при этом индекс MCFTR на периоде 10 лет показывал доходность – 14,4%.
Такая ситуация сложилась из-за высокой ключевой процентной ставки – 16%.
Повышение ставки может быть обусловлено сохраняющейся повышенной инфляцией, которая значительно отклонилась от таргета ЦБ РФ в 4%, а также высокими инфляционными ожиданиями.
Индекс гособлигаций RGBI сегодня торгуется на зеленой территории, прибавляет около 0,3%, в рамках коррекции. При этом большая часть утреннего роста под конец дня была отыграна. В целом, на долговом рынке сохраняется негативная динамика.
Сейчас внимание инвесторов постепенно смещается в сторону заседания Банка России 26 июля. В базовом сценарии мы предполагаем, что регулятор повысит ключевую ставку до 18%. Однако не исключено, что ЦБ будет обсуждать целесообразность увеличения ключевой ставки более чем на 200 б.п., что может стать предметом острой дискуссии на заседании.
Нефть Brent во второй половине дня вернулась ниже $84 за баррель.
Цены на нефть на относительно высоком уровне продолжает поддерживать ограничительная политика ОПЕК+, в то время как признаки замедления спроса на энергоносители в Китае оказывают давление на котировки.
При этом в последнее время появляется все больше причин для сдерживания роста цен. Среди них – слабые данные по росту экономики Китая, а также возможное президентство Дональда Трампа в США.
В случае переизбрания он может открыть Мексиканский залив и Аляску для дальнейшей разведки и добычи нефти с целью повысить уровень добычи энергоресурса на 3 млн баррелей в сутки, что повысит предложение на рынке в противовес действиям ОПЕК+.
Рубль сегодня продолжил торговаться вблизи уровня 12 по отношению к китайскому юаню.
Позитивный фактор для курса рубля – это сохранение экспорта на высоком уровне благодаря росту цен на нефть и сокращению разницы между ценами Brent и Urals.
Объем экспорта товаров и услуг во втором квартале 2024 г. составил 115 млрд долл., что на 1% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года.
Объем импорта товаров и услуг при этом сократился на 6% г/г в условиях проблем с логистикой, что также способствовало укреплению российской валюты.
Кроме того, поддержку рублю оказало улучшение баланса доходов: чистый отток снизился до 6.5 млрд долл. во втором квартале 2024 г. (-3.1 млрд долл. по сравнению со вторым кварталом 2023 г.).
Увеличение вложений в финансовые активы, а также задержки в расчетах за экспорт частично компенсировали позитивное влияние снижения импорта и уменьшения чистого оттока доходов.
До конца лета курс рубля, вероятно, будет находиться вблизи текущих уровней (около 88 руб./долл. и 12 руб./юань).
https://www.finam.ru/