ЛСР объявил операционные результаты. В l полугодии девелопер реализовал 369 тыс. кв. м. недвижимости (-3% г/г). Денежные продажи составили 86 млрд руб., +28,3% г/г. Контраст динамики продаж между «деньгами» и «квадратами» обусловлен в первую очередь естественным общерыночным дорожанием жилья. Доля ипотечных контрактов составила 83% (77% годом ранее), что говорит о высокой зависимости девелопера от ипотеки.
Операционные результаты ЛСР оцениваем нейтрально. Спад по «квадратам» связан с тем, что застройщик наращивает присутствие в Москве (рост жилищного портфеля на июнь +44% г/г), ослабляя концентрацию на основном регионе – Санкт-Петербург. Ставка на маржинальность столичного региона позволяет обеспечить рост денежных продаж, однако сужение льготных программ и высокая ключевая ставка заставляет более консервативно взглянуть на финпоказатели по итогам всего года. Мы ожидаем сокращение годовой прибыли девелопера на 15-20% г/г.
Несмотря на это компания остается интересна с точки зрения дивидендов: по результатам 2023 г. было выплачено 100 руб. на акцию. По итогам этого года ожидаем выплату дивидендов на уровне 85-100 руб. (дивдоходность около 12-14%). В связи с этим считаем бумаги ЛСР инвестиционно привлекательными в долгосрочной перспективе.
https://www.finam.ru/