ФРС приближается к целевым значениям инфляции при низком уровне безработицы. Прогноз регулятора по росту ВВП сейчас выше, а вероятность рецессии намного ниже, чем в начале года. Из того, что планировала ФРС в январе, не случился разве что переход к снижению процентных ставок.
Инфляция и безработица под контролем. Уровень инфляции по состоянию на май снизился с пиковых уровней в два раза. Индекс PCE достиг 2.6%, а ФРС с каждым месяцем все ближе к целевому уровню инфляции 2%. При этом уровень безработицы стабильно низкий, около 4%. В 2024 г. регулятор прогнозирует, что безработица останется на текущем уровне, а средний уровень инфляции за год будет 2.8%.
Ставки до сих пор не снижены, но это не помеха росту рынка. ФРС держит высокие ставки с 2023 г. и не снизит их три раза в 2024 г., как ждал рынок в прошлом году. Вместо тройного снижения консенсус теперь закладывает лишь одно. ФРС не спешит смягчать денежно-кредитную политику (ДКП): экономика остается сильной, и это позволяет регулятору уверенно идти к цели по инфляции. Затянувшиеся высокие ставки не давили на рынок акций, ведь финансовая отчетность компаний США опять была лучше, чем ожидали инвесторы (об этом в следующем разделе).
О рецессии забыли. Вероятность рецессии в США упала до минимальных 30%. В начале 2024 г. шансы были в 50%, в 2023 г. — 65%. Консенсус-прогноз по росту реального ВВП США — 2.3%, почти в два раза выше, чем в начале года. Американская экономика в 2024 г. чувствует себя куда лучше других развитых рынков. Так, в Евросоюзе ожидается рост ВВП в 2024 г. на 1% (прогноз не изменился с начала года), в Японии — всего на 0.3% (хотя в начале 2024 г. закладывали 0.8%), а в Великобритании — на 0.7% (предыдущая оценка 0.4%).
Макроконъюнктура и ДКП как перед пандемией. Текущий период похож на 2018-20 гг., когда ставки достигли локального пика. Тогда ФРС снижала ставки, а инфляция сокращалась вместе с темпами роста ВВП. Мы ожидаем, что 2025 г. будет похож на годы перед пандемией.
https://www.finam.ru/