Мы представляем обновленные валютные прогнозы на 3К24 и ближайшие 12 месяцев. Во 2К24 доллар сохранил сильные позиции, а иена продолжила дешеветь. Для рубля главным событием стала приостановка торгов в евро и долларах на МосБирже. Мы ожидаем коррекции рубля в этом квартале — на этом фоне привлекательно выглядит покупка золота за рубли.
• Рубль резко укрепился после введения санкций против МосБиржи
— Ожидаем коррекции рубля в этом квартале
— Рост импорта ослабит курс на горизонте года
• Драгметаллы все еще торгуются вблизи исторических максимумов
— Золото дешевеет к серебру
• Ждем, что центробанки будут активнее снижать ставки в ближайший год o США и Великобритания опустят ставку в 3К24.
— Россия и Япония будут повышать
• Валютные пары с наибольшим потенциалом роста: o JPY против USD (потенциал 11.1% на 12 месяцев)
— GLD против RUB (потенциал 10.6% на 12 месяцев)
— EUR против RUB (потенциал 8.7% на 12 месяцев).
Ралли доллара затянулось. В нашей стратегии на 2К24 мы ожидали, что доллар ослабнет быстрее, так как полагали, что ситуация в экономике США будет хуже. Однако доллар весь квартал сохранял сильные позиции, а тренд на ослабление наметился только в начале 3К24. В этом квартале ждем первого снижения ставки и смягчения риторики ФРС, что ослабит доллар еще сильнее. В основном от этого выиграют валюты азиатских стран.
Валютные пары и металлы: потенциал роста на год и квартал
Санкции против МосБиржи разогнали предложение валюты. После санкций США против МосБиржи на внутреннем рынке резко выросло предложение валюты. Это была реакция на усиление рисков для оборота евро, доллара и юаня. В итоге рубль подскочил в цене. В 3К24 мы ожидаем ослабления рубля: импорт должен восстановиться, и меры господдержки курса — сократиться. Тем не менее санкции еще могут внести коррективы, в первую очередь за счет негативного влияния на импорт.
Рублевые пары и металлы: потенциал роста на год и квартал
Наши фавориты: иена, юань и франк. Фундаментальные факторы говорят, что рынок недооценивает иену. Банк Японии, видимо, будет ужесточать денежно-кредитную политику (ДКП), тогда как другие страны — смягчать. Швейцария дважды снизила ставку в 1П24 и, скорее всего, завершила цикл смягчения. Власти Китая явно стараются избежать девальвации юаня, и коррекция доллара позволит китайской валюте перейти к укреплению.
Динамика ключевой ставки за 12 месяцев, п.п
Драгметаллы сохраняют сильную позицию. После ралли в 1К24 мы ждали коррекцию мировых цен на золото и серебро. Уже тогда они торговались вблизи исторических максимумов. Во 2К24 стоимость золота во многом стабилизировалась, но серебро продолжило стремительно дорожать из-за растущего спроса. Учитывая, что процентные ставки в мире, как ожидается, будут снижаться, у драгоценных металлов есть хороший потенциал роста стоимости в ближайшие 12 месяцев. Особенно привлекательно выглядит покупка золота за рубли ввиду негативного прогноза курса российской валюты.
https://www.finam.ru/