Поставки газа в Китай по дальневосточному маршруту начнутся в 2027 г. Это подтвердил глава Газпрома Алексей Миллер в сообщении, которое было опубликовано вместе с результатами годового общего собрания акционеров.
Подтверждение начала экспорта газа — позитивное событие. В рамках контракта на поставки 10 млрд куб. м газа в год начало поставок в 2027 г. было ожидаемым, но подтверждение со стороны Алексея Миллера все равно благоприятно.
В следующем году компания завершит наращивание поставок по «Силе Сибири» до достижения проектной мощности в 38 млрд куб. м. По нашим ожиданиям, дальневосточный контракт достигнет собственной, более скромной проектной мощности в 10 млрд куб. м через 2–3 года. К тому моменту объем поставок Газпрома составит почти 50 млрд куб. м или более, если будет превышена проектная мощность.
Даже если долгожданного подписания контракта по «Силе Сибири – 2» не произойдет, с такими объемами Газпром к 2030 г. станет крупнейшим экспортером газа в Китай.
Отметим, что наша модель и оценка компании уже отражают полные объемы поставок как по «Силе Сибири», так и по дальневосточным контрактам, но пока мы не включали контракт по «Сила Сибири – 2» и не планируем это делать до его фактического подписания.
Акции торгуются на уровне 5,4x по P/E на 2024–2025 гг. с 12%-ным дисконтом к долгосрочному среднему.
https://www.finam.ru/