Недавно услышал фразу вроде «У нас уже полгода ставки высокие, почему инфляция еще не снизилась?».
Вопрос, конечно, интересный… Но кто сказал, что все должно быть быстро? Пол Волкер держал фактические высокие ставки 5-6 лет после 7 лет отрицательных реальных ставок, на пике они доходили до 9%. У нас средняя за 12 месяцев фактическая реальная ставка только к концу года (если оправдаются мои ожидания инфляции 6-6.5% и ставка будет 16%) выйдет на уровень сопоставимый с пиковым уровнем Волкера около 8-10% по средней за 12 месяцев фактической реальной ставке… Только в июне она превысит 5%.
Понятно, что ничего механистического здесь нет, но, например, в той же Бразилии средняя за 12 месяцев фактическая реальная ставка остается 8-9% уже много месяцев, и инфляция держится вблизи цели.
Это к слову о скорости процессов, а не к тому, что ставку нужно повышать, т.е. к тому, что быстро не будет, даже при снижении инфляции реальная ставка будет оставаться высокой достаточно долго при текущих факторах влияния.
Исторически реальной ставкой 8-10% в среднем за год удавалось добиться нормализации инфляции во многих странах (ну, или я не встречал кейсов когда не удавалось). Мы к этим уровням придем к 4 кварталу.
https://www.finam.ru/