Мы сохраняем оптимистичный взгляд на акции Мосбиржи в среднесрочной перспективе. Как показывают операционные отчеты торговой площадки, объемы торгов по всем секциям биржи продолжают расти. Ограниченные возможности для российских инвесторов способствуют росту популярности российского фондового рынка – это отражается и в буме IPO. То есть сами эмитенты видят потенциал для роста в статусе публичных компаний. Помимо этого, Мосбиржа выступает бенефициаром высоких ставок, которые позволяют торговой площадке наращивать процентные доходы.
Вместе с тем, рост бизнеса позволяет Мосбирже рассчитывать на повышение дивидендных выплат. Сегодня закрылся реестр под дивиденды за 2023 год – акционеры получат 17,35 руб. на акцию с доходностью около 7%.
Что касается непосредственно санкций в отношении Мосбиржи, то, по нашим оценкам, риски потери валютного бизнеса переоценены. На долю валютного рынка пришлось 13,3% комиссионных доходов компании в I квартале 2024 года. Объем вчерашних торгов на валютном рынке в сегментах спот и своп суммарно составил 719 млрд руб., что соответствует 51% от среднедневного объема торгов в мае 2024 года. Таким образом, биржа может потерять порядка 6-7% комиссионного дохода. При этом стоит иметь в виду, что этот эффект может быть сглажен увеличением объема операций валютных пар с юанем, а также перетоком на срочный рынок с фьючерсами, по которым ограничений нет. Собственно, вчера объем торгов по всем фьючерсам, базовым активом которых является курс доллар США-российский рубль, составил почти 123 млрд руб. по сравнению с 62 млрд руб. по итогам торгов 11 июня.
Учитывая, что фундаментально бизнес Мосбиржи остается привлекательным, просадка может быть воспринята инвесторами в качестве возможности для открытия или наращивания длинных позиций. Наш таргет на следующие 12 месяцев – 280 руб. на акцию.
https://www.finam.ru/
