Прошедшая неделя ознаменовалась для российского рынка повышенной волатильностью. В первой половине недели индексы активно снижались, во второй восстанавливались и в итоге вернулись к уровню начала недели.
Индекс Мосбиржи остался вблизи уровня 3200 пунктов. Негативная динамика в первой половине недели была связана с ограничениями со стороны США, которые затронули финансовую систему России. Однако снижение было почти полностью выкуплено во второй половине недели.
При этом санкции были не единственным негативным драйвером. На российский рынок куда большее давление оказывает жесткая монетарная политика Банка России, которая предполагает сохранение ключевой ставки на повышенном уровне продолжительное время. Более того, недавно ЦБ не исключил повышения ставки на ближайших заседаниях.
Между тем на неделе Сбер опубликовал финансовые данные за май. Компания показала рост чистой прибыли на 12,9% г/г до 133,4 млрд руб. Рентабельность капитала составила 22,9%.
Значительная волатильность на неделе наблюдалась в акциях Мосбиржи. Ограничения со стороны западных стран коснулись Мосбиржи и НКЦ. В этой связи были приостановлены торги парами на доллар, евро и гонконгский доллар. Однако стоит отметить, что объем доходов от торгов этими инструментами в общей выручке компании значительно ниже, чем по акциям и инструментам денежного рынка.
На долговой рынок после локального роста вернулись распродажи. Индекс гособлигаций RGBI вплотную подошел к годовому минимуму – 107,23 пунктов.
Котировки снижались из-за сохраняющейся жесткой риторики ЦБ в отношении монетарной политики. «Ястребиная» риторика заключается в заявлениях о более длительном сроке удержания процентных ставок на высоком уровне. Помимо этого, Банк России указал на увеличение проинфляционных рисков на среднесрочном горизонте.
На следующей неделе инвесторы продолжат следить за статистикой. В частности, выйдут данные по инфляции производителей.
Глобальные рынки. Индекс S&P500 на неделе снова обновил исторический максимум, завершив торги выше 5400 пунктов.
На фондовом рынке США преобладали позитивные настроения. Они обусловлены растущими ожиданиями снижения базовой процентной ставки на фоне снижения инфляции в США.
В среду был опубликован индекс потребительских цен, который в годовом выражении в мае снизился до 3,3%; базовый ИПЦ, очищенный от топлива и продуктов питания, снизился до 3,4% г/г. Фактически данные продемонстрировали эффективность текущей жесткой монетарной политики. Она обеспечивает дальнейшее снижение спроса.
Также в среду завершилось заседание ФРС США, на котором регулятор сохранил ставку в текущем диапазоне 5,25-5,5%. При этом регулятор не стал обнадеживать рынки относительно перспектив быстрого снижения базовой ставки. В этой связи рынки оценивают однократное возможное снижение ставки в текущем году на 0,25%, ранее предполагалось трехкратное снижение до конца года.
На долговом рынке США доходности гособлигаций значительно снизились. Так, доходность десятилетней эталонной облигации опустилась в район уровня 4,2%.
На следующей неделе в фокусе внимания инвесторов будут данные со вторичного рынка жилья США, данные по объему розничных продаж, а также данные по промышленному производству. Плюс будет опубликован индекс производственной активности в США.
Цены на нефть Brent в течение недели прибавили более 4%, торгуются выше уровня $82 за баррель. Котировки остаются в рамках прогнозируемого нами диапазона на текущий год в $80-90 за баррель.
На неделе котировки на нефть поддержал благоприятный отчет ОПЕК и МЭА. В частности, ОПЕК сохранила прогноз по росту мирового спроса на нефть в 2024 году на 2,25 млн баррелей в сутки, до 104,46 млн. Согласно докладу ожидается рост спроса, как в странах ОПЕК, так и в странах не входящих в ОПЕК.
Котировки остаются в локальном восходящем тренде. Оптимизм на рынке нефти связан с одной стороны с позитивными данными по потребительской инфляции в США, которые вышли на неделе, с другой – с оптимистичными прогнозами мирового спроса на нефть.
При этом негативная статистика по запасам нефти и нефтепродуктов от Минэнерго США оказала ограниченное влияние на цены. Данные показали рост запасов на 3,73 млн баррелей, в то время как ожидалось снижение на 1,2 млн баррелей.
На следующей неделе выйдет статистика по запасам нефти от Американского института нефти и Минэнерго США.
Рубль. В ближайшие недели волатильность курса рубля может оставаться повышенной из-за новых санкций. Участники рынка продолжат оценивать их последствия.
Фундаментально рубль по-прежнему будет получать поддержку благодаря поступлению на рынок валютной выручки, сформированной при более благоприятной конъюнктуре на нефтяном рынке. Кроме того, можно предположить, что в условиях высоких процентных ставок объемы импорта останутся пониженными. Курс доллара, вероятно, будет находиться в коридоре 87-90 руб., курс юаня — в интервале 12-12.4 руб.
На следующей неделе выйдут публикации, важные для понимания будущей траектории ключевой ставки. Банк России опубликует оперативные результаты оценки инфляционных ожиданий населения, мониторинг предприятий, а также Резюме обсуждения ключевой ставки. Если инфляционные ожидания вырастут, вероятность повышения ключевой ставки до 18% в июле увеличится. Но для полного понимания баланса факторов «за» и «против» повышения ключевой ставки необходимо получить больше деталей о дискуссии, которая предшествовала решению, принятому регулятором на заседании 7 июня. В июне Банк России предпочел сохранить ключевую ставку, несмотря на увеличение числа тех, кто голосовал за ее повышение. Резюме обсуждения ключевой ставки, вероятно, позволит лучше понять позицию регулятора и спрогнозировать исход следующего заседания. В любом случае высокие процентные ставки с высокой вероятностью останутся одним из важных факторов среднесрочной поддержки рубля.
https://www.finam.ru/