В среду стало известно, что американский Минфин внес в список SDN ряд российских СПГ-проектов, включая Мурманский СПГ, Арктик СПГ – 1 и Арктик СПГ – 3 Новатэка, а также Газпром инвест и Русгаздобычу, которые вовлечены в строительство СПГ-комплекса Газпрома в Усть-Луге. Эта новость не стала сюрпризом для экспертного сообщества, в очередной раз подтвердив курс США на «выдавливание» российского СПГ с глобального газового рынка, однако углубление санкционных ограничений может быть негативно воспринято инвестиционным сообществом.
Примечательно, что помимо ключевых СПГ-проектов и их операторов, в санкционные списки попали семь из 15 танкеров арктического класса, которые строятся на судоверфи «Звезда», чтобы пополнить флот проекта «Арктик СПГ – 2» (его запуск планируется в 2П24). Несмотря на общий характер ограничений, направленных на будущие проекты, попадание строящихся судов может привести к новым задержкам при реализации СПГ с действующих заводов. Так, в данный момент Новатэк ищет пути решения проблем транспортировки и сбыта продукции с «Арктик СПГ 2», что во многом упирается в наличие газовозов данного класса. В таких условиях обострение борьбы за будущее завода становится своего рода прокси на стрессоустойчивость не только СПГ-проектов Новатэка, но и всей СПГ индустрии, а также её способность к самореализации за счёт собственных технологий и средств в РФ.
При этом решение американского OFAC внести в списки проект «Обский ГХК», предполагающего производство «зеленых» видов топлива, предполагает расширение периметра санкционной борьбы США с российской газовой индустрией, ранее сконцентрированной на недопущении расширения производственных и транспортных СПГ мощностей в РФ, ограничивающего её экспортный потенциал. Будущие санкционные риски могут распространиться и на проекты газохимии, что косвенно угрожает проектам СИБУРа на данном направлении.
Несмотря на незначительный эффект новых ограничений на действующие мощности (в частности, на отсутствие упоминаний в санкционных списках флагманского проекта Новатэка «Ямал СПГ», что исключает риски снижения производства) – дальнейшее санкционное давление на СПГ-отрасль создает значительные риски затягивания ввода новых проектов, предусмотренных стратегией развития отрасли до 2035 г. При этом мы не исключаем негативного эффекта на динамику акций Новатэка в краткосрочной перспективе, инвестиционная привлекательность которого во многом зависит от потенциала реализации будущих проектов на горизонте 2025-2035 гг.
https://www.finam.ru/