Посмотрим на отчет одной из наших инвестидей – акций Сбербанка. Как уже многие заметили, бумаги на текущей коррекции ведут себя гораздо лучше многих других. Сбер практически не сдвинулся с места. Оправдано ли?
1. Кредиты юридическим лицам до резервов с начала года выросли на 3,2%, кредиты физическим лицам до резервов прибавили 5,4%. Думаем, что на целевые 12-13% общего роста кредитного портфеля Сбер сможет выйти в этом году. Темпы роста месячные составили 1,5% — самый высокий темп с ноября 2023 года.
2. Комиссионные доходы второй месяц подряд показывают рост на 15%. Ситуация заметно улучшается.
3. Стоимость риска за 5 месяцев составила 1,4%, т.е. с начала года серьезно снизилась (с 1,9%). Это хорошо.
4. Сама чистая прибыль выросла на 13% за май.
Как итог, мы видим сильные результаты за апрель и май по РПБУ. Соответственно, второй квартал по МСФО также не должен расстроить рынок. Даже несмотря на ожидаемый рост налогов в 2025 году влияние этого фактора на оценку минимально и компенсируется в нашей модели улучшением других метрик. Поэтому мы сохраняем целевую цену в 368 рублей на горизонте 12 месяцев на оба типа акций Сбера.
https://www.finam.ru/
