Астра представила операционные и финансовые результаты по МСФО за l квартал 2024 года.
• Выручка: 1 852 млн руб., +43% г/г
• EBITDA: 24 млн руб., -95% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 1,3%, -39 п.п. г/г
• Чистая прибыль: 202 млн руб., -66% г/г
• Рентабельность по чистой прибыли: 10,9%, -35 п.п. г/г
Выручка компании растет на фоне роста спроса в условиях активного импортозамещения. Отгрузки в l квартале выросли на 51% г/г. Фокусным сегментом компании являются продукты собственной экосистемы (выручка х3 г/г) и услуги по сопровождению (выручка х2 г/г), что открывает хорошие перспективы к дальнейшему наращиванию отгрузок.
Оцениваем операционные результаты положительно, особенно, с учетом низкого сезона. Считаем, что снижение финансового результата в годовом выражении вызвано модернизацией долгосрочной стратегии компании и переходом к политике открытости: существенно увеличились маркетинговые и коммерческие расходы (в 2,3 раза), а также общие и административные расходы (в 2,7 раза), расходы на исследования и разработки выросли в 4 раза. Долговая нагрузка остается низкой: в l квартале 2024 года чистый долг/EBITDA LTM составил -0,4, а в 2023 году – 0,02. Ожидаем возвращения к высоким показателям рентабельности по итогам 2024 года (в 2023 году рентабельность по EBITDA составила 44%, по чистой прибыли – 38%) за счет ускоренного роста выручки во второй половине года вследствие сезонного эффекта, а также дальнейшей экспансии на рынке российских операционных систем и сопутствующих продуктов, чему способствуют и недавние сделки M&A.
Оцениваем планы компании по наращиваю годовой чистой прибыли до 11 млрд руб. к 2025 году как реалистичные. Cчитаем бумаги Астры интересными для инвестиций в долгосрочной перспективе – компания роста, нацеленная на увеличение дивидендной доходности – особенно в условиях импортозамещения на рынке программного обеспечения и хороших возможностей по расширению линейки продуктов. Снижение стоимости акций на 9% в последний месяц можно использовать для наращивания позиций по бумаге.
https://www.finam.ru/
