Курс USDRUB_TOD на Мосбирже за неделю опустился ещё на 0,7%. В настоящее время торги ведутся вблизи отметки 88,50.
Неделя получилась достаточно интересной. Дело в том, что в четверг 28.05 последовал гэп вниз (открытие сессии состоялось на отметке 88,6450), после чего в среду разрыв был заполнен и к концу прошлой недели доллар вновь превысил отметку в 90, но покупателей хватило ненадолго. В понедельник просадка пары составила почти 0,8%, а сегодня доллар снижается ещё на 0,7%.
Главной интригой текущей недели, конечно же, становится заседание Совета директоров Банка России и решение по ключевой ставке. В настоящее время существует два наиболее возможных сценария встречи: сохранение ставки на уровне 16%, либо же повышение «ключа» на 100 б.п. до 17%. Скорее всего, рынок уже «заложился» под второй сценарий.
Годовая ставка ROISfix выросла до 17,59%, полугодовая ставка составляет 17,3%. Напомним, что неделю назад шестимесячная ставка составляла 16,67%, а годовая 17,01%. 3-х месячный RUSFAR в настоящее время находится на уровне 16,86%.
На прошлой неделе во вторник Банк России опубликовал свой макроэкономический бюллетень «О чём говорят тренды». В нём регулятор отметил, что в апреле — первой половине мая рост потребительских цен с поправкой на сезонные факторы ускорился и вернулся к значениям января-февраля. Как отметил регулятор, в апреле рост потребительских цен ускорился до 5,8% SAAR vs. 4,5% SAAR в марте. Если текущие темпы роста цен и инфляционные ожидания не возобновят снижение, то для восстановления ценовой стабильности может потребоваться дополнительное ужесточение ДКУ.
Кроме этого, на неделе Банк России также представил новые результаты макроэкономического опроса, в соответствии с которым средняя ключевая ставка в 2024 г. сместилась на 15,9%, а нейтральная ключевая ставка (уровень ключевой ставки, при котором денежно-кредитная политика поддерживает в долгосрочном периоде инфляцию и инфляционные ожидания на цели и ВВП на потенциальном уровне) также выросла на 50 б.п., составив 7,5%.
Кстати, касаемо курса, аналитики ждут, что в среднем за текущий год курс доллара составит 92,3, однако уже в следующем году средний курс ожидается на отметке 96,2.
Ещё одним каналом, продолжающим оказывать влияние на курс, являются операции ЦБ, Минфина и экспортёров на открытом рынке. Напомним, что Банк России осуществляет ежедневные продажи валюты в размере 11,8 млрд. руб. до 28.06. До 06.06 Минфин проводит покупку иностранной валюты в объеме 5,55 млрд. руб. в день. Соответственно, на текущий момент нетто продажи валюты составляют 6,25 млрд. руб. На текущей неделе Минфин должен сообщить о размере нефтегазовых доходов и сумме проведения операций на июнь в рамках выполнения бюджетного правила.
По нашим внутренним расчётам, в случае сохранения цены на нефть марки Urals в пределах $65-66/б (данные Argus за май) и с учетом действующих квот на добычу OPEC размер ежемесячной покупки валюты должен составить около 4,5-4,7 млрд. руб. в день. Таким образом, до 28.06 нетто продажи валюты могут вырасти приблизительно до 7-7,3 млрд. руб., что может быть благоприятно для курса. После 28.06 Банк России опубликует информацию относительно объемов корректировок регулярных операций в рамках бюджетного правила на II полугодие.
Касаемо продаж валюты экспортёрами, то, напомним, что торговый баланс за апрель 2024 г. составил $9,3 млрд. – существенно меньше мартовского показателя. Это означает, что в ближайшее время объем продаж валюты должен сократиться.
Индекс сырьевых цен от Центра ценовых индексов опустился до 68,03 пункта, отражая снижение цены на товары российского экспорта по сравнению с 01.01.2022 г. Таким образом, ситуация за первую половину мая несколько ухудшилась для бизнеса, что также говорит в пользу дальнейшего ослабления валюты.
Технически, ситуация несколько изменилась после пробоя уровня в 90 руб. Сильный уровень поддержки в настоящее время находится в диапазоне 87,4 – 87,6.
Между тем, пока всё же сохраняется вероятность, что USDRUB там не окажется, а развернется чуть раньше. На графике формируется классическое «двойное дно», но говорить о реализации паттерна будет можно только в случае пробоя парой наверх уровня 90,3.
https://www.finam.ru/
