На валютном рынке рубль продолжает укрепление. Во вторник пара доллар/рубль на минимуме опускалась ниже 88,3 руб., а в целом рубль демонстрирует почти непрерывной рост уже третью неделю подряд.
Основное влияние на рубль продолжает оказывать состояние платежного и торгового баланса РФ. Полагаем, что майское укрепление рубля во многом является результатом сильного платежного баланса за предыдущие месяцы, так как данный фактор находит свое отражение на валютном рынке с лагом в один-два месяца. Поддержку рублю оказывает не только увеличение экспорта и соответствующий приток валютной выручки, но и замедление темпов импорта и соответствующее снижение спроса на валюту импортеров. При этом замедление импорта, судя по всему, происходит не из-за ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ, а во многом за счет проблем с внешними платежами и расчетами за импорт.
Цены на нефть к концу мая уже заметно ниже весенних пиков, поэтому в летние месяцы приток валютной выручки от эскорта может замедлиться по сравнению с майским периодом. Однако проблемы с расчетами за импорт, судя по всему, пока останутся в силе, что поддержит торговый баланс и курс рубля в условиях сокращения экспорта. Дополнительную поддержку рублю пока также продолжат оказывать чистые продажи валюты ЦБ. Однако чистые продажи сейчас во многом складываются за счет корректирующих операций Минфина, которые продлятся до конца июня.
В этих условиях пара доллар/рубль уже в ближайшее время может обновить биржевой минимум с начала 2024 года (пока это январские 87,37 руб.), и какое-то время рубль, вероятно, сможет удерживать занятые позиции. Однако в дальнейшем мы ожидаем постепенного возвращения пары на уровни 90-92 руб.
https://www.finam.ru/