Укрепится ли еще рубль?

Месяц назад писал, что ожидаю усиление рубля в мае. Сейчас рубль торгуется уже ниже 89 руб. за недружественную зеленую бумажку.

Что будет дальше? Есть ли факторы для дальнейшего укрепления?

Экспорт

Это фактор временной поддержки, а не укрепления.

Сейчас на рубль влияет хороший экспорт в марте, так как платежи идут с задержкой.

В июне еще будет эффект высоких апрельских цен на нефть, таких же, как и в марте.

Но в июле приток экспортной выручки сократится из-за снизившихся цен на нефть.

Импорт

Покупка иностранных товаров стагнирует. С одной стороны, потребительский спрос остается сильным. С другой — проблемы с платежами делают импорт менее привлекательным. На горизонте пары месяцев едва ли что-то изменится.

Ставки

Рост рублевых доходностей также оказывает поддержку российской валюте в моменте. Если повысят ставку, получим небольшое дополнительное усиление рубля. Но половина повышения ставки уже в цене. А будет ли оно или нет, пока неизвестно.

Еще один временный фактор уйдет в июне. В мае продажи валюты от государства были более высокими из-за ошибки в прогнозе дополнительных нефтегазовых доходов.

Итог:

Экспорт поддержит рубль в июне на текущем уровне, и станет фактором его ослабления в июле.

Влияние импорта скорее нейтральное.

Высокие ставки — тоже фактор поддержки в моменте, но не источник устойчивого усиления рубля.

Не вижу причин для дальнейшего серьезного укрепления рубля. Думаю, что июнь мы проведем вблизи уровня 90 руб. за доллар, а затем, в июле, отечественная валюта начнет дешеветь в цене.