Совет директоров не оставил рынку надежды и рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год.
Взгляд БКС: Совет директоров Газпрома ожидаемо подтвердил постановление правительства об отсутствии дивидендов за прошлый год. Акции Газпрома (нейтральный взгляд) торгуются на уровне 3.7x по P/E на 2024п/2025п, с 2%-ным дисконтом к долгосрочным историческим уровням.
Анализ: Решение сюрпризом не стало, но вероятность небольших выплат все же была. Решение совета директоров не стало неожиданностью после постановления правительства в начале недели с рекомендацией Газпрому не выплачивать дивиденды. Все же надежда на одобрение символических выплат оставалась.
Сейчас рынок волнуют дивиденды за 2024 г. На этой неделе мы поменяли взгляд на акции компании на нейтральный с позитивного. Мы снизили целевую цену с 230 лишь до 190 рублей за акцию, поскольку в своей оценке по модели дисконтированных дивидендов исходим из отсутствия выплат как за 2023п, так и за 2024п.
В этом году компании все еще предстоит дополнительно выплатить 600 млрд рублей по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Мы считаем, что ее долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA), вероятно, пока останется выше 2.5x, поэтому сейчас вероятность выплат за 2024 г. кажется довольно низкой.
https://www.finam.ru/