Московская биржа представила на днях свои финансовые результаты по МСФО за 1 кв. 2024 года, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами. Тем более, когда акции компании (MOEX) по-прежнему находятся вблизи своих исторических максимумов, продолжив их обновлять на минувшей неделе.
Итак, операционные доходы Мосбиржи выросли с января по март на +46,5% (г/г) до 34 млрд руб., благодаря росту клиентской активности во всех сегментах, а также высоким процентным ставкам, которые генерируют значительный чистый процентный доход.
Мосбиржа занимает уникальное положение среди финансовых компаний, т.к. она выигрывает от высокой ключевой ставки Центробанка. Регулятор пока не планирует снижать ставку, учитывая сохраняющиеся риски инфляции, поэтому во втором и третьем кварталах биржа с большой вероятностью вновь сможет заработать высокий процентный доход.
Что касается операционных расходов, то они также заметно выросли на +80,3% (г/г) до 9,8 млрд руб. Это связано с увеличением затрат на персонал, включая программу долгосрочной мотивации менеджмента. Почти в 8 раз выросли расходы на маркетинг — биржа не жалеет кэша на развитие платформы Финуслуги и считает, что она сможет генерировать высокие доходы в будущем. Что ж, посмотрим.
В любом случае чистая прибыль Мосбиржи по итогам 1 кв. 2024 года продемонстрировала положительную динамику, хоть и по темпам роста она оказалась ниже, чем операционные доходы — на +35% (г/г) до 19,3 млрд руб. Тем не менее, констатируем рекордно высокие финансовые показатели биржи в ltm-выражении (см. картинку ниже), и это самое главное!
В свою очередь, уверенные результаты позволяют Мосбирже как наращивать прибыль, так и инвестировать в развитие своих цифровых сервисов.
Осенью прошлого года Мосбиржа анонсировала свою пятилетнюю стратегию, целью которой было достижение показателя чистой прибыли в размере 65 млрд руб. к 2028 году. Однако руководство биржи не учитывало возможность повышения Центробанком ключевой ставки до 16%, а также способность площадки генерировать высокий процентный доход. Текущая динамика бизнеса позволит бирже по итогам 2024 года вполне по силам заработать более 72 млрд руб., и на этом фоне менеджменту, быть может, пора уже готовить новую стратегию?
В рамках презентации стратегии развития менеджмент также указал на желаемый размер капитализации компании на уровне 700 млрд руб. (300+ руб. на акцию). Думаю, спекулянты вспомнят про этот тезис после публикации полугодового отчёта, когда уже станет понятно, что целевой уровень прибыли будет превышен и будут разгонять котировки акций. Сейчас капитализация биржи составляет 543,4 млрд руб.
Будет ли у спекулянтов топливо для роста котировок?
Летом компании выплатят щедрые дивиденды, часть из которых будет реинвестирована. Плюс ко всему, уже в августе ожидаются выплаты по заблокированным иностранным ценным бумагам, и часть средств также вернётся в рынок. Поэтому топливо есть, но будет ли много желающих покупать акции Мосбиржи на исторических максимумах — здесь я не уверен.
Со своей стороны могу сказать, что акции Мосбиржи (MOEX) могут быть интересны для покупок при ценнике 200+ руб., поскольку Центробанк планирует сохранять ключевую ставку на высоком уровне в течение длительного периода времени, а значит поддержка фин. показателям в обозримом будущем сохранится, и этот инвестиционный кейс по-прежнему выглядит живее всех живых. Если у вас есть бумаги Мосбиржи в портфеле — не спешите от них избавляться, они порадуют вас ещё высокой доходностью и дивидендами!
https://www.finam.ru/