Магнит вчера опубликовал результаты за 4К23 по МСФО.
Выручка выросла на 11% г/г до RUB 687 млрд за счет увеличения розничной выручки на 13%.
Розничная выручка росла за счет увеличения сопоставимых продаж LFL (+8%) и торговых площадей (+6%). Динамика LFL улучшилась на 5 п.п. к/к, опередив ускорение инфляции (3 п.п. к/к) благодаря росту чека. Трафик LFL при этом продолжал снижаться по группе (-1% г/г) и оставался на прошлогоднем уровне в сегментах магазинов у дома.
Скорректированная EBITDA (по IAS-17) в результате выросла на 12% г/г до RUB 42.2 млрд при небольшом улучшении рентабельности г/г — до 6.1%. Чистая прибыль (IAS 17) составила RUB 11.3 млрд (рентабельность 1.6%) — лучше убытка в 4К22, который был обусловлен резервами под обесценение активов.
Соотношение чистый долг/EBITDA (IAS 17) выросло до 1.0x против 0.7х в 4К22 — за счет расходов на выкуп акций.
За весь 2023 г. компания увеличила выручку на 8%. Скорректированная EBITDA (IAS 17) выросла на 3% при снижении рентабельности на 0.3 п.п. до 6.6%. Чистая прибыль (IAS 17) выросла на 94% из-за вышеупомянутых резервов в 2022 г. и составила RUB 66 млрд (рентабельность 2.6%). Чистый денежный поток, по нашей оценке, составил RUB 17 млрд, снизившись в 7 раз г/г из-за движений в оборотном капитале — позитивных в 2022 г. и негативных в 2023 г.
Компания объявила о смене генерального директора. Вместо Анны Мелешиной пост займет Евгений Случевский. С 2022 г. Евгений занимал в компании должность директора по сельскохозяйственному и промышленному комплексу. До прихода в Магнит он работал на управляющих позициях в Русагро и Интегра, а до этого — в консалтинговой компании McKinsey.
Взгляд БКС: Рост выручки ускорился г/г — позитивно, но все еще в 2 раза медленнее Х5. Также компания показала неплохую рентабельность, хотя и при слабом денежном потоке. Сохраняем нейтральный взгляд: ждем дивдоходности 6-12% за 2023 п, бумага торгуется по 3.9х EV/EBITDA 2024п, но темпы роста выручки пока существенно отстают от конкурента.
https://www.finam.ru/
