Исполняющий обязанности первого вице-премьера РФ Андрей Белоусов разделил общерыночные ожидания, предполагающие сохранение высокой ключевой ставки Банка России на длительный срок. Чиновник допустил, что по мере замедления инфляции монетарные условия будут постепенно смягчаться, но ставка останется на повышенных отметках, а в район 6–7% годовых будет снижена лишь к 2027 году.
В свою очередь, регулятор ориентируется на снижение ставки к этим уровням в 2026-м. Полагаем, что «ястребиный» настрой первого вице-премьера более адекватен текущим реалиям. В 2023 году Банк России несколько раз повышал прогноз инфляции, не исключено повторение этого развития событий и в текущем году, поскольку рост потребительских цен уже превысил ориентиры регулятора на весь 2024-й, предполагающие повышение ИПЦ на 4–4,5%.
Но при новом витке инфляционной спирали в РФ снижение ставки до нейтральных 6–7% годовых может последовать и в более поздние сроки, а долгосрочные прогнозы часто пересматривают при появлении новых вводных.
Нейтральный уровень ставки в текущих границах Банк России определил после потери доступа к международному рынку капитала. В конце апреля регулятор допустил, что этот уровень может быть повышен. Новый диапазон, вероятно, будет обозначен в документе, определяющем основные направления денежно-кредитной политики, который обычно публикуют в августе. Если ориентир будет пересмотрен вверх, то и ставка может достичь этого уровня раньше, чем предполагают сегодняшние ожидания правительства и ЦБ.
https://www.finam.ru/