“Ожидаемая волатильность — это одновременно оценка риска в будущем, эталон для измерения сравнительной стоимости опционов и товар”.
С.Вайн. Опционы. Полный курс для профессионалов.
Тема опционов несколько специфична и иногда трудна для восприятия, но может быть полезной в комплексной оценке ситуации на рынке. Вот и сейчас стоит обратить внимание на любопытную картинку с показателем ожидаемой волатильности (IV) на рынке опционов на курс рубля и фондовый индекс RTS (например, июньские ATM центральные опционы).
Что там интересного, спросите вы? Дело в том, что их значения находятся на полуторагодовых минимумах, и в целом на исторически низких уровнях для российского рынка 10—11%, 16—17% соответственно.
Одной из особенностей этого индикатора производных является тот факт, что его поведение хорошо коррелирует с направлением и скоростью движения цен на базовый актив (курс рубля, цены акций), при этом снижение и низкие показатели «волы» говорят о росте рынка и уверенности игроков в будущем, а резкий рост как правило сопровождает периоды падения.
О чем это говорит сейчас? Среди прочего о том, что и рубль, и акции уже достаточно давно растут, и на рынке присутствует заметная «уверенность в завтрашнем дне». Индикатор неоднозначный, однако профессиональные торговцы опционами, которые продают/покупают опционы вообще без упоминания цены – например, может звучать «куплю 30ю дельту за 15% волатильности» – на этих уровнях, возможно, уже стали бы присматриваться к стратегиям покупки просто опционов или их комбинаций в ожидании роста этого показателя, обычно связанного с падением цен на базовый актив. Если бы рынок был нормальный.
Что это дает инвесторам? Как минимум совет с осторожностью относиться к теме надолго стабильного рубля и вечно растущих акций; хеджирование рисков с помощью опционов стоит сейчас относительно «дешево»; но (!) низкая волатильность не гарантирует падения рынка уже «завтра».
Резюме. Рынок производных Мосбиржи, несмотря на все свои минусы — большие спреды, недостаточную ликвидность, подверженность манипуляциям — все-таки может служить одной из составляющих всестороннего мониторинга ситуации. Разумеется, со всеми оговорками и допусками.
https://www.finam.ru/