По итогам прошедшей торговой недели индекс доллара показал динамику близкую к нейтральной, благодаря восстановлению в пятницу после данных по инфляции в США. Пара EUR/USD (1,0693) по итогам прошедшей недели поднялась на 0,37% на фоне улучшения динамики ключевых экономических индикаторов еврозоны. Курс японской иены за прошедшую торговую неделю обвалился на 2,55% против доллара закрывшись на уровне 158,28.
Статистика, опубликованная в пятницу, показала, что расходы американцев в марте 2024 года выросли на 0,8% по сравнению с предыдущим месяцем. Доходы американцев увеличились на 0,5%. Консенсус-прогноз предполагал рост расходов на 0,6%, доходов — на 0,5%. Для сравнения: в феврале доходы американцев увеличились на 0,3%, расходы — на 0,8%.
При этом индекс потребительских цен (индекс PCE) в марте повысился на 0,3% и совпал с консенсус-прогнозом. В годовом выражении индикатор увеличился на 2,7%, то есть чуть сильнее ожиданий (2,6%). Для сравнения, в феврале индекс PCE вырос на 0,3% месяц к месяцу и на 2,5% год к году.
Индекс PCE Core, который не учитывает стоимость продуктов питания и энергоресурсов, в прошлом месяце остался на февральском уровне как в помесячном, так и в годовом выражении — 0,3% и 2,8% соответственно. Этот индикатор внимательно отслеживает ФРС при оценке инфляции в стране.
Если добавить сюда слабые данные по ВВП США за 1-й квартал (рост на 1,6% против прогноза повышения на 2,5% и роста на 3,4% в 4-м квартале), то получаем приближение сценария стагфляции в Штатах – не слишком приятная ситуация для ФедРезерва. Сейчас фьючерсы на процентные ставки в США закладывают 65%-ную вероятность снижения ставки на заседании ФРС в середине сентября.
Баланс ФРС за последнюю неделю уменьшился на -$3 млрд. против снижения на -$33 млрд. неделей ранее. Сейчас баланс составляет $7,453 трлн. С максимумов ($9,015 трлн) баланс ФРС сократился на -$1,562 трлн.
Риторика представителей ФРС, которые выступали на прошедшей неделе, была достаточно жесткой. Так, президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби считает, что снижение инфляции в США застопорилось, вопреки расчетам, поэтому с началом снижения ставок нужно определенно подождать. Глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик заявил, что никакого прогресса в борьбе с ростом цен пока нет, и мы открыты к обсуждению поднятия ставки.
В пятницу доллар ускорил подъем по отношению к японской иене. Этому способствовали данные по инфляции в США, которые не показали никаких признаков ослабления, что подтверждает ожидания того, что ФРС, вероятно, отложит снижение процентных ставок на более поздние сроки. Пара USD/JPY взлетела на новые 34-летние максимумы еще и потому, что по итогам заседания в пятницу Банк Японии сохранил процентные ставки на стабильном уровне, не предприняв ничего конкретного для усиления национальной валюты.
В пятницу днем динамика курса иены была довольно нервной. В ходе торгов было локальное укрепление курса иены более, чем на 1%, но затем японская валюта быстро вернулась на прежние уровни: интервенция не подтвердилась. На рынке появились слухи о том, что Банк Японии, действующий от имени Министерства финансов, возможно, проверял курсы валют, что предположительно является признаком того, что Центральный банк все-такие готовится к интервенциям.
Скорее всего, японские власти действительно готовят валютные интервенции, но пока ситуация со ставками гособлигаций не изменится, все эти корректировки курса будут иметь лишь временный эффект.
Статданные, опубликованные в пятницу, показали, что британский индекс потребительского доверия, рассчитываемый GfK NOP Ltd., увеличился в апреле до минус 19 п. с минус 21 п. месяцем ранее. Для сравнения: годом ранее индикатор находился на отметке минус 30 п. Во Франции апрельский индекс доверия потребителей опустился до 90 п. с уровня 91 п. в марте. Банковское кредитование домохозяйств в еврозоне в марте 2024 года выросло на 0,2% в годовом исчислении до 6,875 трлн евро, снизившись с роста на 0,3% в предыдущем месяце. Это были самые медленные темпы роста кредитования с февраля 2015 года, поскольку высокие ставки ЕЦБ продолжают оказывать давление на потребительский спрос.
Накануне Bloomberg сообщил, что советники бывшего президента США Д. Трампа рассматривают возможность введения санкций против стран, которые отказываются от использования доллара во внешней торговле. Если Трамп победит на президентских выборах в этом году, то ограничения могут затронуть как противников США, так и союзников. Прежде всего это касается Китая и России. Среди возможных ограничительных мер — введение экспортного контроля, обвинение в валютной манипуляции и тарифы. До этого Трамп заявлял, что «не позволит странам отказаться от доллара». По его словам, если доллар перестанет быть стандартом в расчетах, это может привести к разрушению экономики США и выходу инфляции из-под контроля. При этом Трамп считает, что США уже сейчас переживают рецессию.
Пятничный подъем вернул индекс доллара в середину того ценового диапазона консолидации, в котором он торговался в последние две недели (105,5-106,5). Следующие данные, на которые доллар может отреагировать новой волной роста, выходят в конце следующей недели, они касаются ситуации на рынке труда США за апрель.
https://www.finam.ru/