IMOEX скорректировался после четырех недель роста, но, похоже, готовится в четвертый раз подряд завершить месяц в плюсе и показать рост на 11,3% с начала года. На этой неделе российский рынок акций утратил позитивный настрой после четырех недель роста. По итогам этой недели, он, судя по всему, может просесть на 0,5%. Динамика IMOEX на этой неделе резко контрастирует с ситуацией на глобальных рынках акций и восстановлением цен на нефть. Эта просадка выглядит как техническая коррекция, после того как к 19 апреля IMOEX вырос за месяц на 4,0% – похоже, этот индикатор приблизился к уровню сопротивления.
Впрочем, вполне вероятно, что по итогам апреля главный сводный индекс российского рынка вырастет на 3,6%, показав позитивную месячную динамику в четвертый раз подряд. В этом случае прирост с начала 2024 года составит 11,3%, что будет одним из лучших результатов среди основных глобальных рынков акций. Следующим катализатором для российского рынка будут ожидающиеся летом дивидендные выплаты на общую сумму 3,4 трлн руб.
Минувшая неделя была довольно насыщенной: многие российские компании опубликовали финансовую отчетность и сделали заявления по дивидендам. В частности, следует отметить дивидендную рекомендацию совета директоров Татнефти (2517 руб. на акцию за 4К23, больше, чем ожидал рынок), рекомендацию Сбербанка (33,3 руб. на акцию по итогам 1К24, в соответствии с прогнозами инвесторов), а также рекомендацию МТС (35,0 руб. на акцию за 2023 год, также соответствует ожиданиям) и новую дивидендную политику этой компании. Добавим, что совет директоров Северстали рекомендовал выплатить за 1К24 38,3 руб. на акцию. Помимо этого, SBER, YNDX, UGLD, OZON и MDMG опубликовали хорошую финансовую отчетность.
Глобальные рынки акций подросли, а цены на золото отступили – инвесторы сокращают позиции в защитных активах. После трехнедельного падения спроса на риск и негативной динамики, на минувшей неделе глобальные рынки акций стабилизировались и получили заряд оптимизма – инвесторов обнадежила некоторая разрядка геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Техническому восстановлению рынков акций также поспособствовало начало сезона корпоративной отчетности за 1К24; в частности, свои результаты представили четыре из семи высокотехнологичных гигантов, вес которых в структуре индекса S&P 500 довольно велик. Впрочем, их динамика их финансовой показателей оказалась неоднозначной. Meta разочаровала инвесторов недостаточно оптимистичным прогнозом на 2К24, а Tesla – менее позитивными, чем ожидалось, финансовыми результатами. В четверг, уже после закрытия основной торговой сессии, Microsoft и Alphabet опубликовали более высокие, чем прогнозировалось, финансовые показатели – это подтвердило актуальность ожиданий, связанных с бумом искусственного интеллекта и обеспечивающих продолжающееся ралли в высокотехнологичном секторе.
Доходность казначейский облигаций США достигла пятимесячных максимумов (2-летн. КО США 5,0%; 10-летн. КО США 4,7%), после того как базовый индекс расходов на частное потребление (PCE) вырос сильнее, чем ожидалось (годовая базовая инфляция за март составила 2,7%, в соответствии с февральской динамикой, а не 2,6%, как ожидалось). Кроме того, ВВП США по итогам 1К24 вырос всего на 1,6% кв/кв (ожидался рост на 2,5%; для сравнения, в 4К23 американская экономика выросла на 3,4%). Это предполагает, что экономике США, возможно, предстоит «жесткая посадка», если период высоких процентных ставок затянется. Доллар США по-прежнему устойчив: индекс DXY к концу недели остался на уровне 106,13 пункта. Хорошую динамику показал китайский рынок акций, которому оказали поддержки признаки восстановления экономики и новые стимулирующие меры властей КНР: индекс Hang Seng по итогам недели вырос на 8,0%. На Уолл-стрит индекс Nasdaq завершил неделю ростом на 4,0% (его подталкивало выше ралли в высокотехнологичном секторе), а S&P 500 вырос за неделю на 2,7%. Сырьевые рынки также сохранили позитивный настрой: подорожали нефть (+2,4% н/н; 89,37) и медь (+1.0%; 9 976). При этом золото подешевело (XAU -2,2%; 2 338), поскольку инвесторы сокращали вложения в защитные активы.
На следующей неделе в центре внимания будут заседание FOMC и отчетность высокотехнологичных корпораций. Центральным событием предстоящей недели будет заседание Комитета ФРС по операциям на открытом рынке (FOMC), которое состоится в среду. Большинство участников рынка ожидает, что регулятор оставит ключевую ставку без изменений, поэтому все, в основном, ждут комментариев Джерома Пауэлла – на этой неделе индекс PCE показал, что в марте в США наметилось ускорение инфляции, а темпы роста ВВП за 1К24 оказались ниже, чем ожидалось (1,6%). Фьючерсы на ставку федеральных фондов сейчас предполагают, что в 2024 г. будет всего одно снижение ставки – в декабре, на 25 б. п. Опыт 1970-х гг., вероятно, станет для Федрезерва основанием не спешить со снижением ключевой ставки, вопреки признакам замедления экономического роста. Корпоративная отчетность также привлечет большое внимание: на будущей неделе ожидаются показатели таких гигантов, как Apple и Amazon. Опубликованная ранее отчетность Tesla, Meta, Alphabet и Amazon оказалась неоднозначной, но компании, связанные с искусственным интеллектом, были в числе лидеров по динамике котировок.
Глобальные инвесторы также ждут индекса PMI для обрабатывающих отраслей Китая. После того как в марте уровень деловой активности в китайском производственном секторе превзошел ожидания, рынки рассчитывают, что в апреле индекс PMI подтвердит или опровергнет – было ли это началом долгожданного восстановления экономики КНР и станет ли это долгосрочным трендом. Официальный индекс PMI выйдет в Китае во вторник, а вскоре после этого ожидаются индексы PMI для обрабатывающего сектора по версии Caixin и S&P Global. Если эти индикаторы будут позитивными, это может улучшить восприятие рынком второй экономики мира и обнадежить китайских регуляторов, которые пытаются простимулировать экономический рост и добавить инвесторам оптимизма. Глобальные инвестбанки уже начали позитивно оценивать перспективы китайского рынка акций, что обеспечило восстановление индекса местных «голубых фишек» (CSI300), который вырос по сравнению с февральскими минимумами более чем на 10%.
Данные по инфляции и ВВП еврозоны должны показать, насколько вероятно снижение ставки ЕЦБ в июне. Инфляционная статистика и данные по росту ВВП в еврозоне ожидаются во вторник. Эти публикации, возможно, подтвердят обоснованность надежд на то, что уже в июне ключевая ставка ЕЦБ будет снижена (сейчас она находится на рекордном уровне 4%). Впрочем, мало кто ожидает, что после этого регулятор продолжит активное снижение ключевой ставки – судя по данным агентства Reuters, которое опросило ведущих экономистов. Апрельские данные по инфляции, возможно, дополнительно убедят ЕЦБ, что момент для снижения ставки уже наступил – уже в марте темпы потребительской инфляции в еврозоне неожиданно упали до 2,4%, и регулятор уже намекал, что готов к смягчению своей политики. Впрочем, с учетом высокой инфляции в США и предполагаемой решимости Федрезерва держать ставку на высоком уровне достаточно долго, рынки пока исходят из того, что до конца года ставка ЕЦБ будет снижена в общей сложности всего на 60 б. п., поскольку европейский регулятор по-прежнему опасается слишком сильного ослабления евро по отношению к доллару.
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
https://www.finam.ru/