В том, что ЦБ сохранил ключевую ставку 16% — нет новости. Это ванговали примерно все аналитики.
Новость в том, что ЦБ отказался от своего же предыдущего прогноза и теперь ждет ставку вместо 13.5-15.5% — на уровне 15-16% в среднем за 2024 год. И не исключает возможность её повышения. Говорит, что в базе снижение ставки возможно во 2 полугодии, но это не точно.
Эльвира Сахипзадовна хоть и витиевато, но признала, что высокая ставка не обеспечивает торможения инфляции. Моё объяснение в том, что сейчас главный инвестор в стране — государство. В некоторых отраслях — едва ли не единственный. Есть процессы, на которые ЦБ со своей ставкой не имеет влияния. Пример — госфинансирование ВПК и смежные расходы. Ставку можно поднять хоть до 100%, это не остановит производство снарядов: для этих предприятий коммерческая ставка не действует.
Поэтому пока рост цен и перегрев в потреблении будут гасить не столько ставкой, сколько через ужесточение условий кредитования, особенно в потребкредитах с высоким риском.
Что имеем в итоге?
— Надежда на снижение ставки в этом году есть, но это уже не столь однозначный сценарий.
— Ни один из проинфляционных факторов (госрасходы, кадровый голод и “революция зарплат», дефицит валюты для импорта и др.) никуда не делся.
— Рынок долга будет под давлением, индекс гособлигаций RGBI сразу после решения в 13:30 мск ускорил движение на юг. Доходности на длинном конце еще подрастут.
— Рынку акций придётся еще подождать появления нового драйвера в виде снижения ставки. Впрочем, он может пока порасти и на другом топливе — дивидендах, IPO и т.д. Лишь бы не было шоковых событий.
https://www.finam.ru/