Росстат опубликовал последний перед заседанием по ставкам отчет по инфляции, 0.08% н/н, 0.37% с начала месяца и 2.33% с начала года, годовая инфляция осталась в районе 7.8% м/м. Но замедление инфляции на неделе во многом связано с динамикой волатильных составляющих цен на плодоовощи. Значимо на позицию по ставке это вряд ли повлияет, пока на конец года траектория инфляции далека от цели Банка России. Интересно будет, как ЦБ оценит новый прогноз, который предполагает более сильный рост экономики, потребления, бюджетных расходов и ослабление рубля… но он явно скорее задает проинфляционный фон.
Рубль на достаточно пессимистичный прогноз решил отреагировать ростом, хотя это, конечно, налоги на фоне заходящей за прошлые периоды выручки – в апреле квартальный НДД никто не отменял.
Пока неизменность ставки и нейтральный сигнал все же остается базовым сценарием, проинфляционные факторы доминируют, хотя сдержанная инфляция в моменте позволяет оставаться в текущей позиции ДКП. Выжидательная позиция в такой ситуации выглядит наиболее рациональной. Логично ждать повышения прогноза по росту ВВП до 2-3%, повышения диапазона средней ставки до 14.5-16.5% на 2024 год, причем я бы предположил более значимое повышение прогноза по ставке на 2025-2026 годы. Нужно объективно сказать, что нейтральная ставка 6-7% на трехлетнем горизонте пока выглядит слишком оптимистично.
https://www.finam.ru/