Российские индексы на неделе подросли. При чем РТС показал более динамичный рост на фоне укрепления национальной валюты.
Индекс Мосбиржи поднялся выше 3450 пунктов, таким образом, восходящий тренд остается в силе.
Постепенно фокус внимания инвесторов начинает смещаться в сторону предстоящего заседания ЦБ на будущей неделе.
На заседании 26 апреля Банк России, вероятнее всего, сохранит ключевую ставку на уровне 16%. Пауза в действиях ЦБ может продлиться до осени из-за высокого внутреннего спроса, который продолжает расти даже при жесткой денежно-кредитной политике. При этом пространство для снижения ключевой ставки в 2024 г. выглядит ограниченным из-за высоких рисков активизации потребления.
Поводом для сохранения ставки могут оказаться замедляющиеся инфляционные ожидания населения. Так, в апреле, по данным ЦБ, они снизились с 11,5% до 11%. Также на неделе вышли данные по производственной инфляции, которые в очередной раз подтвердили сохранение инфляции на высоком уровне, однако показали динамику к снижению. Индекс цен производителей в марте вырос до 19,1% г/г, месяцем ранее — 19,5% г/г. Динамика к снижению есть, однако темпы невысокие.
В текущих условиях в качестве альтернативного варианта регулятор может рассматривать вопрос о повышении ключевой ставки. Вероятность этого небольшая, однако она сохраняется на фоне присутствия проинфляционных рисков.
На долговом рынке ситуация несколько улучшилась за неделю. Индекс гособлигаций RGBI поднялся в район 115 пунктов, прибавив 0,6%. Однако говорить о смене тренда пока преждевременно. Давление на долговой рынок пока сохраняется из-за жесткой монетарной политики, а также “навеса” предложения ОФЗ со стороны Минфина. Фокус внимания как и в случае с рынком акций также постепенно смещается в сторону заседания ЦБ на предстоящей неделе.
Динамику значительно лучше рынка за неделю показали телекоммуникационный и ИТ сектора. В то же время металлургический сектор оказался в аутсайдерах на фоне снижения цен на металлы. При этом стоит отметить, что золото продолжает торговаться вблизи исторического максимума.
На следующей неделе главным событием станет заседание ЦБ и решение по процентной ставке.
Глобальные рынки. Индекс S&P500 на неделе вернулся к уровню 5000 пунктов. Он снижался третью неделю подряд и за этот период потерял более 4%.
В целом, нисходящая динамика может сохраниться. Поводом для этого остается пересмотр инвесторами сроков начала снижения базовой процентной ставки на фоне роста инфляции, а также из-за усиления геополитических рисков на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке.
На долговом рынке доходности за неделю выросли. В частности, доходность десятилетней эталонной облигации превысила отметку 4,6%. Тренд на рост доходностей пока сохраняется.
Рынки пересмотрели свой прогноз по началу снижению процентной ставки с июня на сентябрь. В начале осени ожидается снижение на 0,25% с вероятностью почти 46%.
На следующей неделе в фокусе внимания инвесторов будут данные по индексу деловой активности, продажам нового жилья, заказам на товары длительного пользования, данные по ВВП США и главное — ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE).
Нефть Brent торгуется в районе $86 за баррель. Котировки остаются в рамках прогнозируемого нами диапазона на текущий год в $80-90 за баррель, торгуясь в его середине.
Нефтяной рынок поддерживают сохраняющиеся геополитические риски на Ближнем Востоке вследствие возможной реакции Израиля на действия Ирана. На этом фоне котировки по-прежнему остаются на повышенном уровне.
В свою очередь, из-за роста американской валюты на фоне ожидания более продолжительного периода сохранения ставки на повышенном уровне и роста запасов в США котировки находятся под давлением.
Минэнерго в среду отчиталось о росте запасов нефти четвертую неделю подряд. Запасы нефти выросли на 2,735 млн баррелей, в то время как ожидался рост только на 1,6 млн баррелей.
На следующей неделе ожидается статистика по запасам нефти и нефтепродуктов от Американского института нефти и Минэнерго США.
Российская валюта торгуется в районе 93 за доллар США. В краткосрочной перспективе мы продолжаем ожидать котировки рубля к доллару в диапазоне 92-95.
На прошлой неделе вышли сильные данные по счету текущих операций (СТО), которые отражают баланс экспорта и импорта. Так, в марте сальдо СТО составило 13,4 млрд долл. (5,2 млрд долл. в феврале и 3,4 млрд долл. в январе), что может оказать поддержку курсу рубля в ближайшие месяцы.
Локально рубль остается под давлением от снижения нефтяных котировок и других сырьевых товаров, а также роста американского доллара из-за переноса срока начала снижения базовой процентной ставки на второе полугодие 2024 года на фоне повышенной инфляции.
В свою очередь, на следующей неделе краткосрочную поддержку рублю может оказать приближающийся налоговый период, в рамках подготовки к которому экспортеры будут продавать иностранную валюту для покрытия своих налоговых обязательств.
https://www.finam.ru/