Несмотря на резкое укрепление доллара США, юань был достаточно устойчив к американской валюте: его курс ослаб на 0.1% до уровня 7.24 юаней за доллар. При этом макроэкономическая статистика Китая на прошлой неделе была в лучшем случае смешанной — решение поддерживать курс к доллару сейчас можно считать скорее политическим. На этой неделе Народный банк Китая будет принимать решение по индикативной ставке для 5-летних кредитов, но мы не ждем роста волатильности юаня — его курс останется на уровне 7.24 юаней за доллар.
Мартовская макроэкономическая статистика оказалась слабой и разочаровала рынок после хорошей динамики в январе-феврале. Цены в марте снизились на 1% м/м, что привело к замедлению годовой инфляции до 0.1% г/г — восстановление внутреннего спроса нельзя назвать устойчивым. Профицит торгового баланса составил $58.55 млрд против ожидаемых рынком $70.2 млрд. Экспорт и импорт были хуже ожиданий рынка, так что проблемы есть и со внешним спросом тоже. ВВП в 1К24 вырос на 5.3% г/г, опередив ожидания рынка за счет хорошей динамики в январе и феврале.
Мы ожидаем, что ставка по 5-летним кредитам по итогам заседания Народного банка Китая останется на уровне 3.95%. НБК уже снижал ставку в феврале этого года и в целом не склонен к частым пересмотрам. Тем не менее на фоне формирований ожиданий более сильного доллара сейчас в любой момент можно ожидать девальвации юаня. Мы предполагали, что власти КНР будут держать паритет со слабеющей американской валютой. За счет этого юань ослабел бы к другим мировым валютам, что могло дать поддержку китайскому экспорту и ВВП. Однако теперь не исключено, что власти КНР позволят доллару уйти в отрыв, чтобы не потерять конкурентоспособность на других рынках.
https://www.finam.ru/