Прибыль Сургутнефтегаза (74,21 руб./ао и 94,64 уб/ап; 142% и 42%; «покупать») по РБСУ в 2023 г. выросла в 22 раза — до 1,334 трлн руб. Ликвидные активы, так называемая «кубышка» Сургутнефтегаза в 2023 г. выросла до порядка 5,8 трлн руб., по нашим оценкам против 4,29 трлн руб. по итогам 2022 г. Данные отчетности компании соответствовали, в целом, нашим прогнозам. При этом, принимая во внимание корректировку прогнозов валютного и нефтяного рынка на 2024 г., средне- и долгосрочные оценки справедливой стоимости компании пересмотрены с повышением.
Ожидаем по итогам 2023 и 2024 гг. чистой прибыли компании на по МСФО на уровне 1,5 трлн руб. и 1,2 трлн руб. Кроме того, с учетом улучшения «прозрачности» отчетов компании, принимая во внимание рост нефтяного рынка вопреки санкциям, мы снизили дисконт – поправку на риски вложений в обыкновенные и привилегированные акции Сургутнефтегаза до 35% и 40% соответственно.
Прогноз дивидендных выплат эмитента по итогам 2023 составляет 0,9 руб./ао и 12,3 руб./ап. Прогноз дивидендных выплат Сургутнефтегаза по итогам 2024 г. равен 0,9 руб./ао и 10,7 руб./ап соответственно. Ранее он составлял 0,8 руб. /ао и 13 руб. /ап и 0,8 руб. и 9,2 руб. на обыкновенную и привилегированную акции соответственно. Рыночный прогноз дивидендов за 2023 г. на обыкновенную и привилегированную акцию компании сейчас составляет, по нашим данным, 0,8 руб. и 12,3 руб. соответственно.
Под воздействием нерыночных санкционно–геополитических факторов и усиления, на фоне повышения налогов и оценочных кредитных рисков, средне- и долгосрочных предпосылок ускорения инфляции, на рынке ожидаемо растет спрос на новые «защитные» инструменты. Под влиянием подобных оценок, полагаем, периодически на рынке формируются ожидания увеличения доходности ликвидных вложений компании. В результате, как представляется, обыкновенные акции Сургутнефтегаза, в частности, в 2019 и 2021 году продемонстрировали очень активный, на 15% — 80%, рост. Ожидаем реализации схожего сценария в текущих условиях. Рассчитываем при высоких рисках прогноза на восстановление соотношения цен обыкновенных и привилегированных акций эмитента во II – IV кв. 2024 г. на отметках 0,55 –0,75 против порядка 0,46 по итогам четверга.
https://www.finam.ru/
