Государство проявляет повышенный интерес к развитию российской IT-отрасли. Существенная часть экономических стимулов направлена на усиление позиций России в данной отрасли. Корпорации также стремятся отвечать современным вызовам, что может сигнализировать о потенциальных сделках по слияниям и поглощениям в 2024 году.
В I квартале 2024 года динамика разных индексов МосБиржи не отличалась однородностью. С огромным отрывом вперед (+38% с начала года) вырвался индекс МосБиржи информационных технологий.
Существенно влияние на инвестиционную привлекательность компаний IT-сектора оказывают планы государства по развитию отрасли до 2030 года. В последних поручениях правительству предусмотрено выделение не менее 700 млрд рублей для реализации национального проекта «Экономика данных и цифровая трансформация государства». Стимулы направлены на развитие оборудования, технологий и программного обеспечения, в том числе облачных платформ, центров обработки данных и вычислительных мощностей.
Сектор в основном представлен компаниями роста, что привлекает внимание инвесторов на фоне сокращения интереса инвесторов к дивидендной тематике из-за повышения доходности по долговым ценным бумагам. IT-компании не хотят останавливаться на достигнутых темпах роста и желают расти опережающими рынок темпами в условиях исхода с российского рынка иностранных представителей IT-отрасли.
Вероятно, в 2024 году нас могут ожидать несколько крупных M&A сделок. Как выяснил «Коммерсант», VK, Ростелеком, Росатом и МТС заинтересованы в покупке отечественных разработчиков операционных систем. По данным издания, среди потенциальных приобретений — «Базальт СПО», «Ред Софт», ГК «Астра» и НТЦ ИТ РОСА.
На наш взгляд, первым реальным претендентом на приобретения крупных игроков становится Ростелеком. Ранее компания в своей стратегии обозначала планы по достижению рыночной доли в сегменте кибербезопасности в размере 25%. В прошлом году Ростелеком провел несколько сделок по покупке таких компаний и благодаря росту финансовых показателей прошлого года в 2024 году может переключиться на приобретение компаний по разработке инфраструктурного ПО, возможно за счет субсидий от государства. Для Ростелекома это может послужить отличным драйвером роста финансовых показателей в ближайшие годы. Потенциальное проведение IPO дочерних компаний в этом году может придать импульс к продолжению позитивной динамики котировок акций Ростелекома.
Интересно стремление VK к расширению присутствие на рынке операционных систем. В прошлом году VK активно наращивал облачный бизнес (что делает VK кандидатом на получение государственных субсидий в рамках национального проекта «Экономика данных и цифровая трансформация государства»), и потенциальное дополнение экспертизы в области операционных систем потенциально может привести к появлению синергетического эффекта. На данный момент бумаги VK находятся под давлением из-за слабых финансовых результатов за 2023 год на фоне роста убытков. Тем не менее мы находим это явление временным, т.к. ВК – компания роста, и темпы наращивания бизнеса важнее маржинальности.
Среди IT-компаний, представленных на Московской бирже, потенциал к неорганическому росту имеет HeadHunter. На балансе у компании по итогам 2023 года накопилось 22,6 млрд руб., благодаря чему чистый долг стал отрицательным. В основном бизнесе компания и так занимает лидирующие позиции, и потенциальные сделки M&A могут быть интересны для компании.
В конечном счете мы понижаем вес акций в общей аллокации на фоне достижения целевых ориентиров по акциям X5 Group (3135 руб.), Сургутнефтегаз пр. (66 руб.), GlobalTrans (750 руб.). В остальном мы продолжаем придерживаться селективного подхода и выделяем следующие бумаги:
— VK (VKCO) с целевым ориентиром 800 руб. за одну депозитарную расписку,
— Сбербанк (SBER) с целевым ориентиром 350 руб. за одну обыкновенную акцию,
— Ростелеком (RTKM) с целевым ориентиром 115 руб. за одну обыкновенную акцию,
— ЛУКОЙЛ (LKOH) с целевым ориентиром 8700 руб.
— Совкомфлот (FLOT), ДВМП (FESH) с ориентирами 160 руб., 115 руб. соответственно,
— Полюс золото (PLZL) — 14000 руб. за одну акцию,
— Русагро (AGRO) — 1600 руб. за одну акцию.
https://www.finam.ru/