В марте рубль сохранил тенденцию к ослаблению, поддержку рублю не смог оказать даже высокий для этого месяца налоговый период, когда экспортеры к своим ежемесячным налогам на сырье добавляют финальный платеж за 2023 год и авансовый за I квартал 2024 года. Мы по-прежнему находим привлекательным текущие уровни валютного курса для наращивания длинных позиций в иностранных валютах против рубля.
Регулятор пересмотрел в сторону понижения оценку положительного сальдо счета текущих операций за декабрь 2023 года (до $0,4 млрд с $0,7 млрд ранее) и январь 2024 года (с $6,4 млрд до $4,5 млрд). В феврале положительное сальдо счета текущих операций составило $5,2 млрд, что отражает увеличение на 16% в месячном выражении и на 73% в годовом выражении. Оценочные показатели платежного баланса за февраль свидетельствуют об улучшении внешнеторговых операций России по сравнению с январем благодаря более заметному росту стоимостного объема экспорта товаров и услуг (на 9% к январю) по сравнению с импортом (на 4%). Тем не менее мы не исключаем ухудшения оценок после соответствующего пересмотра в два предыдущих месяца.
В конце апреля заканчивается срок действия президентского указа об обязательной продаже и репатриации валютной выручки. Власти по-прежнему расходятся во мнениях относительно дальнейшей судьбы данного механизма. Банк России не считает целесообразным продление указа, а Минфин и Минэкономразвития выступают «за» продление. Вместе с тем правительство намерено позволить экспортерам частично или полностью не продавать валюту, если компании или их «дочки» получают более 50% прибыли в рублях или имеют валютные кредиты. Таким образом, воздействие механизма на поддержку национальной валюты уже носит сдержанный характер, а потенциальное завершение действия президентского указа приведет к еще большему сокращению предложения иностранной валюты на внутреннем рынке.
Снижение налоговых поступлений от нефтегазового сектора может оказать давление на рубль. В правительстве увеличили дисконт в ценах на Urals к Brent с $15 до $20 за баррель, чтобы поддержать нефтяные компании, которые столкнулись с непредвиденными инфраструктурными затратами и потерями, связанными со снижением нефтепереработки. Вместе с тем во II квартале Россия добровольно сократит добычу и экспорт нефти в координации с некоторыми странами—участниками ОПЕК+. В апреле добыча сократится на 350 тыс. б/с, а экспорт – на 121 тыс. б/с. В мае сокращение будет увеличено до 400 тыс. б/с, а снижение поставок на международные рынки составит 71 тыс. б/с. В июне Россия не планирует ограничивать экспорт, но будет сокращать добычу, на 471 тыс. б/с. Помимо этого, озабоченность в отношении нефтегазовых доходов вызывает нестабильность поставок в Индию, которая из-за опасений вторичных санкций и сокращает импорт российской нефти, повышая закупки у США. Пока риски нивелируются высокими ценами на нефть, но нужно «держать руку на пульсе».
https://www.finam.ru/