Русал, один из крупнейших в мире производителей алюминия, представил результаты за 2023 год.
Ключевые показатели
Продажи первичного алюминия и сплавов увеличились на 6,6%, достигнув 4,153 тыс. тонн, посредством реализации избыточных запасов, накопленных в 2022 году.
Выручка снизилась на 12,6% до уровня $12,2 млрд на фоне снижения цен на алюминий на Лондонской бирже металлов (LME) на 16,8% и снижения средней цены реализации на 18%. При этом себестоимость от реализации сократилась на 3% до уровня $10,4 млрд.
Выручка от реализации первичного алюминия и сплавов снизилась на 12,6%, составив $10,1 млрд. Реализация глинозема снизилась на 38%, составив $0,34 млрд; реализация фольги и прочей алюминиевой продукции снизилась на 5%, составив $0,55 млрд. Прочая выручка, включающая реализацию остальной продукции, боксита и электроэнергии, уменьшилась на 4,5%, до $1,2 млрд.
Скорректированная EBITDA снизилась на 61,2%, до $786 млн. Скорректированная маржа EBITDA составила 6,4% по сравнению с 14,5% в 2022 году.
Отношение чистого долга к скорректированному EBITDA составляет 7,4x. Это делает выплату дивидендов за 2023 год маловероятной.
Мировые тренды
Потребление алюминия в мире увеличилось на 1,7%, до 70,2 млн тонн. Китай выступил главным драйвером спроса: потребление в стране увеличилось на 4,9%, составив 42,8 млн тонн, в то время как потребление в остальном мире сократилось на 2,8% и составило 27,4 млн тонн.
Производство алюминия в Китае увеличилось на 3,4% в 2023 году, достигнув 41,5 млн тонн, и ожидается его дальнейший рост в 2024 году за счет новых производственных мощностей.
Запасы алюминия на Лондонской бирже металлов, несмотря на колебания торгов, к концу 2023 года выросли на 120 тыс. тонн, до 566 тыс. тонн, преимущественно за счет поставок из России. Они составили 90% общего объема запасов биржи. Количество металла вне складов биржи также увеличилось к концу ноября на 142 тыс. тонн, достигнув 439 тыс. тонн.
Региональные премии на алюминий в основном снижались в течение первых 11 месяцев 2023 года из-за увеличения предложения и снижения мирового спроса. В декабре 2023 года премии Midwest на алюминий в США стабилизировались на уровне около 18,80 цента за фунт, но в Европе начали расти из-за надбавки к цене по причинам санкций против российского алюминия и рисков в цепях поставок на Ближний Восток. К концу 2023 года европейская премия в Роттердаме на алюминий до уплаты таможенной пошлины European P1020 достигла 145 долларов США за тонну.
Наше мнение
Глобальный рынок алюминия является вполне сбалансированным, что лишает компанию внешних драйверов для стабилизации своего финансового положения. Ослабление курса рубля также может оказать положительное влияние на долларовую составляющую себестоимости продукции, однако данный фактор зависит от денежно-кредитной политики Банка России.
https://www.finam.ru/