Значительный апсайд в акциях «Мосбиржи» маловероятен

По данным ЦБ, интерес инвесторов к фондовому рынку в 2023 году обусловлен ростом доходов населения, высокими дивидендными выплатами и развитием механизма розничного инвестирования. Все это является ключевым драйвером и для роста бизнеса самой Московской Биржи. Давайте провалимся в отчет эмитента за полный 2023 год и посмотрим, все ли так радужно?

Итак, комиссионные доходы компании за отчетный период выросли на 39,2% до 52,2 млрд рублей. За 2023 год было открыто почти 7 млн брокерских счетов, а высокая клиентская активность позволила нарастить объем торгов на рынке акций на 30,9% до 23 трлн рублей. Куда лучше выглядит рынок облигаций, объемы которого увеличились на 60,1% до 20,6 трлн рублей.

Валютный, денежный и срочный рынки показали более скромную динамику, однако продолжают драйвить общие доходы. Также важным элементом экосистемы становится сервис Финуслуг, который продолжает набирать популярность. Доход бизнес-подразделения увеличился на 141,7%. Напомню, что именно этот сервис позволяет открыть вклад в банке под повышенный процент, чем я успешно пользуюсь.

Процентные доходы компании за 2023 год также увеличились до 54,9 млрд рублей. Рост составил 22,8%. Удержание ставки ЦБ на отметке в 16% позволяет рассчитывать на продолжение тенденции. На этом фоне умеренная динамика роста процентных и операционных расходов, выглядит крайне привлекательно.

Вкупе с расформированием резервов под кредитные убытки, позволила нарастить чистую прибыль компании на 67,5% до 60,8 млрд рублей. Если скорректировать показатели на эту статью расходов, то мы получим прирост прибыли всего в 17%. Динамика куда скромнее, не правда ли?

Вплоть до 2020 года, включительно, Мосбиржа направляла на дивиденды около 85% от чистой прибыли. Пропустив 2021 год, в 22-ом акционеры получили лишь 30%, а уже в 2023 году компания рекомендовала только 65%, заложив планку не менее 50% в дивидендную политику. С такими ставками ЦБ доходность в 8,5% едва ли привлечет дополнительное внимание инвесторов, но уже приятно.

В моменте я не вижу значительных апсайдов для Московской биржи, однако компания выглядит устойчиво. Может быть заявления Президента РФ о планах по удвоению капитализации фондового рынка к 2030 году сможет разогнать котировки, но это уже риторика.

Не является инвестиционной рекомендацией 

Источник

https://www.finam.ru/

Следующая записьЕще статьи

Добавить комментарий