Расписки X5 Group с утра прибавляли 1%, в моменте повышение составляет 0,5%.
Власти включили X5 Group в список экономически значимых организаций (ЭЗО). Это первый шаг процесса редомициляции в рамках закона. Теперь соответствующее министерство (федеральный орган исполнительной власти) или сам холдинг X5 Group смогут подать иск в арбитражный суд о временной приостановке корпоративных прав иностранной холдинговой компанией в отношении ЭЗО. А косвенные российские бенефициары компании в итоге должны будут вступить в прямое владение акциями и долями.
Регистрация холдинга в Нидерландах не позволяет компании провести добровольную редомициляцию по сценарию TCS, а включение X5 в список ЭЗО – позитивное для инвесторов событие, хотя и ожидаемым для рынка.
В случае успешного завершения процесса редомициляции компания может возобновить дивидендные выплаты. «По нашим оценкам, совокупный размер нераспределенных дивидендов по итогам 2021-2022 годов составляет 295 рубля на акцию (доходность около 11%). Сопоставимые дивиденды могут быть распределены по итогам 2023-2024П, несмотря на растущую потребность в капиталовложениях. Соотношение чистого долга и EBITDA у компании к концу 2023 года должно составить 0,5», — полагает Евгений Кипнис, старший аналитик «Альфа-Банк», отмечая, что ждет появления привлекательной точки входа в бумаги Х5 после завершения процедуры редомициляции и реализации риска «навеса» акций, купленных во внешнем контуре.
Мария Суханова, аналитик «БКС Мир Инвестиций» ждет в результате редомициляции возобновления дивидендов с возможной доходностью 5-20% за 2023 года — на этом фоне оценка компании на уровне 4.1х EV/EBITDA 2024п выглядит привлекательно.
Рынок ждет «возвращения» акций X5, и бояться «навеса акций» не стоит. «Бумаги X5 за рубежом стоят копейки. При «переезде» владельцы этих бумаг получат акции X5 на МосБирже, рыночная цена которых будет гораздо выше, чем в иностранном хранении, чем воспользуются спекулянты — так было в бумагах VK и Тинькофф. А значит на старте торгов на российской площадке акции X5 могут упасть, но потом рынок «разглядит» акции хорошего бизнеса, готового платить накопившиеся дивиденды», — поясняют аналитики InvestFuture.
Решение вопроса с «переездом» Х5 давно ожидалось рынком. «Переезд в Россию повышает вероятность возврата компании к выплате дивидендов, хотя вряд ли это произойдет быстро», — говорит эксперт «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин.
Следующий щаг после попадания в список ЭЗО — запуск «принудительной» редомициляции через суд. «Вступления бенефициаров иностранных холдингов в права собственности российских компаний должен занять до полугода, после чего уже можно будет рассчитывать на дивидендные выплаты или большой обратный выкуп акций. Так или иначе, X5 движется в сторону России, а недооценка (целевая цена 4515 рублей) постепенно уменьшается», — прокомментировали аналитики «Солида».
https://www.finam.ru/