Site icon mt4-indicator.ru

У «Мечела» сдержанные перспективы на 2024 год

Результаты “Мечела” за 2023 год разочаровали тех инвесторов, которые надеялись на возобновление выплат акционерам. Учитывая фактический рост долговой нагрузки, вероятность распределения дивидендов за 2023 год достаточно низкая.

Ключевые показатели:

· Выручка: 405,9 млрд руб. (-6%)
· EBITDA: 86,3 млрд руб. (-25%)
· Чистая прибыль: 22,3 млрд руб. (-65%

В добывающем сегменте наблюдаются наибольшие проблемы. Причины — падение цен и объёмов продаж при росте затрат на добычу. По итогам 2023 г. выручка: -18%, EBITDA: -49%, а рентабельность по EBITDA 25% (-16 п.п. г/г).

В металлургическом сегменте ситуация лучше, что помогло несколько повысить консолидированные результаты Мечела. Выручка сегмента по договорам с третьими лицами сократилась всего на 2% г/г, при этом EBITDA +32% г/г, а рентабельность 17% (+4 п.п. г/г). Снижение выручки обусловлено падением объёма продаж из-за капитальных работ, а рост EBITDA вызван сильным сокращением производственных расходов.

С долговой нагрузкой компании ситуация двоякая. Чистый долг Мечела на конец 2023 г. равен 250 млрд руб., +8% за год. Долговая нагрузка также увеличилась: коэффициент «чистый долг/EBITDA» вырос до 2,9х против 2х по итогам 2022 г. Причина – сокращение денежных средств на балансе. Их объём за 2023 год сократился в 3,3 раза, до 7,2 млрд руб. В то же время чистое снижение финансового долга было 77 млрд руб. (за 2022 год – 31 млрд руб.). Мечел продолжает снижать размер финансового долга, но ситуацию осложняют слабый результат добывающего сегмента и высокие капитальные расходы.

Считаем, что у Мечела сдержанные перспективы на 2024 год. Существует риск снижения мировых цен на коксующийся уголь. Кроме того, в течение 2023 г. большинство сталелитейных компаний проводили капитальные ремонты, из-за чего объём выплавки стали был ниже возможного. Если учесть сильный внутренний спрос, который, вероятно, снизится в 2024 г., то эти факторы могут привести к снижению внутренних цен на сталь.
Совершать сделки с бумагами Мечела следует с осторожностью. С начала 2023 года «префы» подорожали в 2,5 раза, а обыкновенные бумаги — в 2,8 раза. При этом надежды на выплату дивидендов, как мы считаем, не реализовались. На этом фоне ожидаем их дальнейшую коррекцию. Опорным уровнем выступают минимумы, которые были в начале декабря 2023 года. Для обыкновенных акций это 270 руб., а для привилегированных 310 руб.

https://www.finam.ru/

Exit mobile version