Акции Русагро оказались несколько забыты рынком после серии сомнительных отчетов и ухода истории с переездом на рельсы принудительной редомициляции в стиле Х5. Может быть, хороший момент для покупки настал? Давайте посмотрим, появились ли поводы.
Во-первых, отмечу появление конкретики по редомициляции. По словам руководителя IR-отдела, старт торгов акциями «ПАО Русагро» ожидается в марте 2025 года. Срок примерный, но уже лучше чем ничего. Остановка торгов расписками планируется в первой половине декабря. Ждать еще достаточно долго, но российского инвестора заморозкой акций на несколько месяцев уже не удивишь.
В условиях падающего рынка, остановка торгов воспринимается положительно с эмоциональной точки зрения. Главное, чтобы компания имела возможность порадовать хорошими показателями и дивидендами после переезда.
А теперь, перейдем к операционному отчету за 3 квартал, чтобы понять, есть ли такая возможность у Русагро сейчас.
Общая выручка выросла на 6% г/г.
Как это часто бывает, бизнес-сегменты показали разнонаправленную динамику. Выручка масложирового подразделения выросла на 17% г/г, мясного на 5%. В сахаре и растительных культурах мы видим падение на 11% и 12% г/г соответственно. Но, так как масложировой бизнес доминирует в структуре доходов (56%), то общий результат вышел положительным.
Пройдемся по сегментам в отдельности.
Масложировой сегмент показал самый лучший результат. Производство сырого масла выросло на 48% г/г, а продажи промышленной продукции (сырое масло, шрот, промышленный жир) увеличились на 45% г/г. В конце 23 года компания завершила модернизацию маслоэкстракционного завода, отсюда и такой рост. Однако, квартальная динамика более слабая, прирост всего на 5,5%.
Продажи потребительской масложировой продукции сократились на 5% г/г из-за возросшей конкуренции на внутреннем рынке.
Реализация мяса в натуральном выражении не изменилась год к году. Выручка сегмента выросла за счет работы над ассортиментом.
Производство сахара выросло на 3% г/г по сезонным причинам, продажи снизились на 6% на фоне запрета на экспорт сахара в июле-августе этого года.
Продажи растительных культур упали на фоне снижения урожайности из-за неблагоприятных погодных условий и резервирования объемов для продаж в 4 квартале.
Результаты Русагро выглядят нейтрально. Ничего выдающегося в операционном отчете я не увидел, ровно как и провального. Чтобы составить более полную картину и понять, сколько дивидендов может заплатить компания после переезда, нужно дождаться МСФО за 9 месяцев. Но, судя по прошлому отчету и небольшому приросту выручки, прорыва ждать не стоит.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
https://www.finam.ru/
