Акции «ЛУКОЙЛа» предлагают инвесторам сразу несколько идей

Очень малое количество компаний могут оказывать влияние на настроения на всем фондовом рынке. Как правило, для столь сильного влияния необходимо либо иметь очень высокую капитализацию и соответствующую долю в индексе, либо предложить рынку определяющую инновационную идею. На текущей неделе отчитывалась компания, которая получила подобное влияние, а именно — производитель графических процессоров NVIDIA; ее отчет ожидался как одно из важных событий, наряду с макроэкономической статистикой.

В то же время на российском рынке запустился свой «сезон отчетности», на который мы хотели бы обратить внимание наших читателей, так как финансовые результаты компаний имеют определяющее значение для включения их в ваши инвестиционные портфели. В связи с этим сегодняшний обзор посвящен отчетам российских компаний и разбору финансовых результатов американского гиганта NVIDIA.

ЛУКОЙЛ (Выручка +20,2%, EPS +4,6%) — ведущая частная нефтяная компания представила весьма сильный отчет за первое полугодие, продемонстрировав рост финансовых показателей. Акции, с учетом рыночного сантимента, отреагировали сдержанной околонулевой динамикой.

Особо в отчете компании мы бы хотели отметить несколько моментов. Во-первых, крупная денежная позиция в 1,1 трлн руб., которая позволяет компании зарабатывать на высоких ставках в экономике, а также это фактически «кубышка», обеспечивающая возможность выкупа собственных акций у нерезидентов в дальнейшем, что положительно скажется на держателях акций. Во-вторых, свободный денежный поток в 399 млрд руб., который позволяет рассчитывать, по разным оценкам, на дивиденды от 499 до 575 руб., что обеспечивает доходность больше 7%. В-третьих, конролируемые затраты и отрицательный долг, которые показывают успешное управление бизнесом.

Таким образом, на наш взгляд, акции «ЛУКОЙЛа» предлагают инвестором сразу несколько идей: качественный растущий бизнес, высокую дивидендную доходность и «козырь в рукаве» в виде потенциального выкупа акций у нерезидентов. Считаем, что такой бумаге есть место в инвестиционном портфеле.

Газпром (Выручка +24%, EPS +270%) — газовый монополист внезапно представил очень сильный отчет за первое полугодие, показав почти трехкратный рост прибыли. Акции компании в дату публикации отчета прибавляли больше 4,5%, но на следующий день перешли к коррекции.

Для коррекции, впрочем, есть причины. Пусть чистая прибыль компании составила более 1 трлн руб., но она обусловлена во многом консолидацией компании «Сахалинская энергия». При этом у «Газпрома» отрицательный денежный поток и довольно высокий долг, соотношение Net Debt / EBITDA на уровне 2,4. При этом дивиденды компания платит в случае, если долговая нагрузка ниже 2,5.

Мы считаем «Газпром» на текущий момент спекулятивной историей. Теоретически у него есть база для дивидендов и несколько улучшилось финансовое положение, но мы считаем, что самой компании было бы логично не платить акционерам, а оставить деньги для реализации крупных инвестиционных программ, тем более что свободный денежный поток показывает отрицательные значения. Других идей в бумаге мы пока не видим, поэтому рассчитываем в лучшем случае на спекулятивные отскоки.

Роснефть (Выручка +33,4%, EPS +26,9%) — нефтяной гигант представил сильный отчет, продемонстрировав рост финансовых показателей. Акции реагируют сдержанно, пока хорошие цифры не перекрывают негативного рыночного сантимента.

Вместе с тем мы считаем фундаментальное положение компании весьма сильным. Несмотря на значительную налоговую нагрузку (по слова председателя совета директоров И. Сечина, она в период 2019–2023 гг. составила 75%), ограничения добычи в рамках ОПЕК+ и высокие процентные ставки, компания демонстрирует высокую эффективность. Уверенный рост финансовых показателей, которые могут обеспечить дивидендную доходность выше 7,5%, а также умеренная долговая нагрузка (Net Debt / EBITDA — 0,96) формируют хорошую фундаментальную картину. Считаем, что при смене настроения на рынке акции компании могут восстанавливаться опережающими темпами.

NVIDIA (Выручка +122%, EPS +168%) — один из лидеров американского технологического сектора смог превзойти ожидания аналитиков и продемонстрировать мощный рост финансовых показателей. Но впечатлить участников рынка не удалось, и акции скорректировались на 6,4% после публикации отчета.

Мы считаем основной причиной падения слишком завышенные ожидания. Компания показала рост прибыли по основным направлениям и объявила солидный байбэк на $50 млрд, однако представила разочаровывающие прогнозы и сообщила о проблемах с ожидаемыми чипами Blackwell. Фактически рост акций обеспечивался «бумом ИИ» и связанными с ним потенциальными сверхдоходами, но с учетом текущей оценки компании ей нужно расти фантастическими темпами, чтобы оправдать заложенные в цене ожидания.

На данный момент акции компании пытаются оправиться от падения, но мы не готовы рассматривать эту идею как интересную, так как вполне возможно, что интерес участников рынка к ИИ несколько угаснет, что может спровоцировать коррекцию в секторе.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

Источник

https://www.finam.ru/

Следующая записьЕще статьи

Добавить комментарий