Яндекс раскроет результаты за 1К24 в пятницу, 26 апреля. Мы ждем, что в выручке и рентабельности сохранятся сильные тренды. Однако ключевым для миноритариев остается вопрос возможности обмена акций на бумаги МКПАО. Бумаги торгуются по 29х P/E 2024п — справедливо, учитывая неопределенность. У нас нейтральный взгляд на акции Яндекса.
• По нашим оценкам, выручка в 1К24 увеличилась на 38% г/г до RUB 225 млрд. В результате, как мы прогнозируем, скорректированная EBITDA выросла до RUB 28.2 млрд при рентабельности 12.5% (+5 п.п. г/г), а скорректированная чистая прибыль увеличилась втрое до RUB 7.7 млрд при рентабельности 3.4%.
• Мы ждем продолжения роста выручки во всех сегментах. Однако позитивная динамика, вероятно, замедлится с 51% г/г в 4К23. Это связано с органическим замедлением в сегменте «Поиск и портал» и увеличением доли маркетплейса (в выручке учитывается только комиссия) в сегменте онлайн-торговли.
• Тем не менее «Поиск и портал» (в основном включает доходы от рекламы), вероятно, оставался одним из ключевых источников роста выручки и EBITDA группы. По нашему прогнозу, рентабельность по EBITDAг/г повысилась за счет улучшения экономики заказа в сегменте онлайн-торговли и рентабельности всего сегмента мобильности и онлайн-коммерции.
• Компания также планирует отдельно раскрыть результаты МКПАО «Яндекс» — будущей головной компании в РФ после разделения бизнеса.
https://www.finam.ru/
