Норникель представил производственные результаты за 2024 год. Компания перевыполнила свой производственный план прошлого года, а также представила прогноз по производству металлов в 2025 году.
Никель
Производство никеля в четвертом квартале 2024 года выросло на 5% относительно третьего квартала, до 59 тыс. тонн, в связи с выходом печи взвешенной плавки №2 (ПВП-2) на плановую производительность после ее полной реконструкции во втором и третьем кварталах.
По итогам 2024 года производство никеля сократилось на 1,7%, до 205 тыс. тонн, но незначительно превысило прогноз компании на год в объеме 196–204 тыс. тонн.
Медь
Производство меди в четвертом квартале 2024 года снизилось на 1% относительно предыдущего квартала, составив 106 тыс. тонн.
По итогам 2024 года производство меди увеличилось на 1,7%, до 433 тыс. тонн, что обусловлено эффектом низкой базы 2023 года, когда на Медном заводе проводили настройку производства с целью улучшения качества медных катодов в соответствии с новыми требованиями потребителей продукции. При этом объем производства превысил прогноз компании на год в объеме 401–425 тыс. тонн с учетом Забайкальского дивизиона.
Металлы платиновой группы
В четвертом квартале 2024 года производство платины сократилось к предыдущему кварталу на 10%, до 146 тыс. унций, а производство палладия снизилось на 11%, до 606 тыс. унций. Снижение было связано с проведением капитального ремонта ПВП-2 на Надеждинском металлургическом заводе. Плановый ремонт оказал влияние на производство металлов платиновой группы только в четвертом квартале, поскольку они имеют более длинный цикл производства от добычи до готовой продукции по сравнению с цветными металлами.
По итогам 2024 года производство платины увеличилось на 0,5%, до 667 тыс. унций (превысив прогноз 639–664 тыс. унций), рост производства палладия составил 3%, до 2762 тыс. унций (превысив прогноз 2624–2728 тыс. унций).
Прогноз на 2025 год
Никель: 204–211 тыс. тонн, рост среднего значения к уровню 2024 года на 1,2%.
Медь: 419–443 тыс. тонн, снижение среднего значения к уровню 2024 года на 0,4%.
Платина: 662–675 тыс. унций, рост среднего значения к уровню 2024 года на 0,2%.
Палладий: 2704–2756 тыс. унций, снижение среднего значения к уровню 2024 года на 1,2%.
Наше мнение
Учитывая текущую ценовую конъюнктуру на рынках металлов и высокие ставки в экономике, мы не ожидаем дивидендных выплат от Норникеля по итогам 2024 года.
При этом, по нашим оценкам, на фоне ожидаемого снижения капитальных затрат Норникель по итогам 2025 года может получить свободный денежный поток в размере 176 млрд рублей, и в случае распределения всей данной суммы сумма дивидендов за 2025 год может составить 11,5 рубля на одну акцию, что соответствует текущей дивидендной доходности 9,7%.
Также стоит отметить, что на будущие финансовые показатели Норникеля может оказать положительное влияние возможное снижение добычи никеля Индонезией, однако решение о снижении квот на добычу никелевой руды в Индонезии пока что не принято.
В настоящее время мы сдержанно смотрим на инвестиционную привлекательность акций Норникеля.
https://www.finam.ru/