Доллар остается на максимумах после комментариев Дж. Пауэлла. Глава ФРС заявил, что темпы снижения ставки замедляются. Как минимум до инаугурации Дональда Трампа ожидания по ставке не изменятся, доллар будет относительно дорогой. Вместе с тем общие потребительские настроения в США резко просели. Индекс доверия потребителей в ноябре упал до 104,7 против 112,8 месяцем ранее. У населения растет пессимизм по поводу перспектив занятости.
Пятничный отчет по индексу цен на потребительские расходы вышел чуть слабее средних прогнозов, снизив накал страха в отношении будущей монетарной политики ФРС.
Вряд ли эффект будет длительным, повлияв на интенсивность текущей тенденции. Инфляция по-прежнему выше таргета, она ускоряется вместо замедления. Экономическая активность в США в настоящий момент лучше, чем у многих конкурентов, сохраняется баланс в пользу более высоких процентных ставок в сравнении с другими валютами.
Фундаментальные показатели по-прежнему указывают на потенциал укрепления доллара.
Согласно отчетам COT (Commitments of Traders), предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю крупные спекулянты ликвидировали всю чистую позицию на продажу контрактов на индекс доллара (на 3,2 тыс. контрактов) и открыли чистую позицию на покупку на 5,6 тыс. Чистая позиция стала положительной впервые с начала октября.
Бычий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на покупку и числа контрактов на продажу) составляет 1,29.
Данные отчетов COT по индексу доллара отражают резкий рост бычьих настроений по американской валюте. Трейдеры сократили всю чистую позицию на снижение доллара и впервые за последние три месяца открыли чистую позицию на рост актива. Продолжение тенденции может способствовать росту американской валюты.
Уровень сопротивления 108,00 является значимым, на нем приостанавливается растущее движение. Говорить о смене тренда рано, но коррекция вплоть до 107,00 вполне возможна.
На европейских рынках в начале этой укороченной торговой недели наблюдаются осторожные настроения. Инвесторы продолжают оценивать перспективы денежно-кредитной политики в Европе, притом что глава ЕЦБ Кристин Лагард в понедельник отметила, что еврозона очень близка к достижению среднесрочного целевого показателя инфляции в 2%. Сейчас участники рынка закладываются на снижение процентной ставки в еврозоне на 125 б. п. в 2025 году.
Согласно проведенному Bloomberg опросу экономистов, ожидания по динамике ВВП ведущих европейских стран зафиксировали ухудшение прогнозов по многим позициям.
Аналитики, участвовавшие в опросе, теперь прогнозируют рост на 1% в 2025 году. Хотя этот показатель немного выше оценки 0,8% за 2024 год, ранее рост следующего года оценивался в 1,2%. Эксперты снизили свои ожидания и на 2026 год — до 1,2% с 1,4%.
Ожидается, что инфляция в еврозоне достигнет 2% во 2К 2025 и останется на этом уровне, а год спустя упадет до 1,9%. Базовая инфляция — одна из остающихся проблем ЕЦБ — снизится быстрее, чем в предыдущем опросе, достигнув 2% в 3К 2025.
В паре «евро — доллар» формируется локальный боковой тренд, 1,0380–1,0450, в его рамках вероятно движение котировок к верхней границе данного ценового коридора.
Рубль нейтрально отреагировал на неожиданное решение ЦБ РФ по сохранению размера ключевой ставки. Влияние ключевой ставки на курс заметно снизилось после 2022 года, когда стратегии carry trade стали невозможны. Эффект жесткой ДКП имеет накопительный характер и проявляется в росте привлекательности рублевых сбережений.
Рубль в начале недели укрепился благодаря подготовке экспортеров к последним налоговым выплатам года. В этом месяце единый день налоговых выплат был перенесен с 28-го на 25-е число. Таким образом, в среду в бюджет должны быть перечислены налог на прибыль, НДПИ, акцизы и страховые взносы.
ЦБ РФ на текущей неделе должен анонсировать объемы операций с валютой по зеркалированию трат ФНБ на предстоящий год и отдельно на его первое полугодие. Увеличение продаж может поддержать коррекционное укрепление рубля.
Однако в перспективе 2025 года вероятно сохранение тенденции к ослаблению рубля из-за ограниченного роста экспорта, что связано с санкциями и ухудшением конъюнктуры нефтяного рынка, высокой долей импорта, что ведет к сохраняющемуся дефициту валюты.
В паре «юань — рубль» наиболее вероятно небольшое нисходящее движение к уровню 13,50 руб. за юань.
https://www.finam.ru/