Многострадальный российский рынок акций продолжает гнуться вниз под тяжестью негатива. А негатива более чем достаточно. Тут и высокая инфляция, которая и не думает униматься, несмотря на железобетонный каток ключевой ставки ЦБ РФ. А вместе с инфляцией и геополитическая напряженность на Ближнем Востоке и вообще в мире. Все это привело к тому, что индекс акций Мосбиржи сейчас в минусе по сравнению с началом года почти на 19%. Это при том, что извечный жесткий конкурент нашего рынка акций – доллар США – вырос с начала года на 11,3%. Цена другого конкурента -золота, выросла в рублях с начала года аж на целых 45%. Под конец года, как обычно, встает вопрос: а что же дальше? И, как обычно, полно прогнозов.
Попробую и я внести свои три копейки и оценить перспективы российского фондового рынка на примере широкого известного индекса акций Мосбиржи. Правда, здесь не будет пространных рассуждений о том, когда наконец перестанет расти ключевая ставка ЦБ и как скоро при этом начнут расти российские акции. Также не будем гадать о перспективах инфляции в России, предоставим это дело серьезным аналитикам из больших банков и брокерских компаний. Мы же тут займемся графиками, то есть самым смешным занятием на фондовом рынке: техническим анализом. Попытаемся оценить, используя только графики, в каком состоянии наш фондовый рынок и каковы его ближайшие перспективы.
Итак, на первом графике (рис.1) представлен ежедневный график индекса акций IMOEX за последние три года.
Ежедневный график индекса акций МосБиржи (рис. 1)
Что можно сразу отметить, глядя на этот график:
После обрушения в начале 2022 г. после начала СВО рынок двигается в долгосрочно растущем тренде. Точнее, движение это представляет собой растущий ценовой канал, правда очень широкий и с большой амплитудой колебаний внутри этого канала. На рис.1 этот канал обозначен зелеными линиями 1 и 2.
Внутри этого слаборастущего долгосрочного ценового канала есть весьма важный и хорошо заметный уровень, а точнее зона поддержки-сопротивления. Эта зона находится примерно между 2500 и 2600 пунктами по индексу Мосбиржи. На рис.1 эта область обозначена, как область А. Она соответствует примерно 50%-й коррекции от всего периода роста рынка от панического минимума 24 февраля 2022г. до максимального значения за весь период после начала СВО в районе 3500 пунктов, которое было достигнуто 20.05.2024. Половинная коррекция, по моим наблюдениям, всегда является очень значимым техническим уровнем поддержки-сопротивления. Также произошло и в нашем случае.
Внутри долгосрочно-растущего ценового канал (линии1-2) с июня текущего года существует среднесрочно-понижательный тренд, на рис.1 он показан красной линией 4. Попытки пробоя этого падающего тренда были, но неудачные.
Внутри долгсрочно-растущего ценового канала неплохо описывает текущий тренд взвешенная по объему торгов скользящая средняя с периодом 135 дней (Weighted Moving Average (135), фиолетовая линия 3). Кстати, на данный момент эта линия снижается, что также указывает на среднесрочно-понижательный тренд.
Самое, пожалуй, важное: в последние несколько дней рынок делает попытку пробоя вниз линии 2 долгосрочно растущего тренда. Одновременно, идет попытка пробоя зоны поддержки 2500–2600 пунктов. Я отметил на рис.1 эту попытку, как область В.
Подробно область В показана на рис.2.
Ежедневный график индекса акций МосБиржи, область В (рис.2)
Как мы видим, исходя из подробного графика на рис.2, формально рынок пробил линию поддержки 2, и находится ниже этой линии уже несколько дней. Это, конечно, очень плохой знак, уже некий сигнал, что рынок способен уйти еще ниже. Но, с другой стороны, пробив линию 2, рынок не полетел вниз с ускорением, а пока завязался краткосрочный «боковик». Возможно, это и ложный пробой, например, ранее, в начале ноября, рынок попытался пробить наверх падающий тренд 4, однако вернулся назад, пробой тогда оказался ложным. Если же текущий пробой не ложный, то перспективы у нашего рынка неважные, поскольку после пробоя поддержки 2500–2600 следующий уровень поддержки находится где-то в районе 2250–2300 пунктов, что означает снижение индекса еще на 10-11% от текущего уровня. Но как же все-таки поточнее оценить, истинный этот пробой или ложный?
Тут можно было бы привести графики разных технических индикаторов, сложных и простых, при этом окончательно запутав читателя разными сигналами. Но я решил пойти другим путем и вспомнил про двух конкурентов нашего рынка акций, о которых писал в начале: доллар США и золото. Именно с этими инструментами наш фондовый рынок вынужден конкурировать в условиях высокой инфляции. И тут возникает вопрос, а насколько наш фондовый рынок не просто дешев (или наоборот, дорог), а насколько он дешев или дорог относительно своих конкурентов.
Но как это сделать? Я решил поступить максимально просто, просто поделил котировки индекса Мосбиржи, котировки доллара США и котировки золота. Так сказать, посчитал цену индекса Мосбиржи в американских долларах и в граммах золота. Начнем с доллара. График цены индекса Мосбиржи в пересчете на доллары показан на рис.3.
Индекс акций МосБиржи, выраженный в долларах США (рис.3)
Поскольку на данный момент американский доллар у нас не торгуется более на Мосбирже, я решил для пересчета индекса Мосбиржи относительно доллара воспользоваться котировками текущих фьючерсов на индекс Мосбиржи и на американский доллар. Надо сказать, график получился довольно показательный:
График индекса Мосбиржи в долларах, в отличие от рублевого индекса, не имеет никакого долгосрочно-повышательного тренда. Растущему каналу на графике обычного индекса Мосбиржи (линии 1и 2 на рис.1) соответствует горизонтальный долгосрочный тренд (зеленые линии 1* и 2* на рис.3). Причем этот горизонтальный «боковик» пробит вниз, в отличие от растущего канала на рис.1, уже давно и без всяких сомнений.
Области поддержки А на рис.1 соответствует область поддержки А* на рис.3. Причем, опять-таки, эта область поддержки для «долларового» индекса Мосбиржи пробита уже давно.
Точно также, как и у обычного индекса акций Мосбиржи, у «долларового» индекса с мая текущего года существует среднесрочный понижательный тренд. На рис.3 он показан, как понижательный канал, ограниченный линиями 4* и 5.
Главное отличие двух графиков в том, что «долларовый» индекс уже почти достиг своих экстремальных значений – минимумов от 24 февраля 2022г (область С на рис.3). Возможно, он их таки достигнет. Вероятная конечная цель падения показана на рис.3, как область D. И это падение, согласно графику, составит еще 14–15% от текущих значений, опять-таки по «долларовому» индексу.
Внимательный и подготовленный читатель, прочитав, сразу скажет – так зачем выдумывать и сравнивать рублевый индекс акций Мосбиржи с долларом США, когда есть уже готовый российский долларовый индекс акций, который также рассчитывается Мосбиржей – это индекс РТС. Да, действительно, это так. На рис.4 представлен ежедневный график фьючерса на этот индекс за тот же период, что и предыдущие графики.
Индекс акций РТС, ежедневный график (рис.4)
Как видим графики практически идентичны. Так зачем же городить огород, спросите? Ну, во-первых, это не так уж сложно- самому рассчитать простейший долларовый индекс акций. Во-вторых, у индекса РТС более сложная методика расчета. А тут все просто- рублевая котировка индекса Мосбиржи делится на котировку доллара. В-третьих, такая простая и открытая методика дает возможность поразмыслить и понять, что, если по долларовому индексу Мосбиржи предстоит падение на 14–15%, это совсем не означает, что и рублевый, основной индекс упадет на столько же. Теперь совсем немного формул.
Итак, долларовый индекс Мосбиржи я рассчитываю вот так:
IndexMOEX ($) = IndexMOEX(RUR)/ Курс USD/RUB;
Исходя из этой простейшей формулы, понятно, что для падения долларового индекса на 15%. то есть до целевого уровня, достаточно лишь того, чтобы рублевый индекс стоял на месте, а доллар США вырос бы к рублю на те же 15%. Более того, падение долларового индекса возможно даже в той ситуации, когда рублевый индекс акций растет, при этот растет и курс доллара к рублю, но рост доллара сильнее, чем рост рублевых цен на акции. Такое тоже возможно. Если же доллар будет стоять на месте, то тогда цель падения в 14–15%, будет исполняться, к сожалению, только за счет снижения именно рублевого индекса акций Мосбиржи. Кстати, падение на 14–15% от текущих уровней для рублевого индекса Мосбиржи означает падение практически до уровней паники 24–25 февраля 2022, времени начала СВО. Это вполне возможно, хотя бы краткосрочно, в случае резкого одноразового повышения ключевой ставки, например. Главный же вывод, который можно сделать из анализа «долларового» индекса акций Мосбиржи: рублевые цены на акции уже очень дешевы относительно доллара США, и вполне возможно, находятся на финальной стадии падения относительно американского доллара.
Теперь о другом «конкуренте» российских акций — золоте. «Золотой» индекс российских акций я рассчитываю так:
IMOEX (GOLD)= IMOEX(RUR)/ Курс Золота (GOLDRUBTOM);
То есть, просто значение рублевого индекса Мосбиржи просто делится на значение рублевой цены золота на Мосбирже c расчетами «завтра». График «золотого» индекса российских акций приведен на рис.5
Индекс российских акций Мосбиржи в граммах золота (рис.5)
Первый же взгляд на этот график говорит на о том, что положение российских акций относительно золота еще хуже, чем относительно доллара. Во-первых, движение «золотого» индекса акций за все время после начала СВО в конце февраля 2022г. (а на самом деле даже раньше) представляет собой даже не «боковой» тренд, как в случае сравнения с долларом США, а вообще понижательный. Этот долгосрочно-понижательный тренд показан на рис.5 красной линией 6. Более того, с мая текущего года этот понижательный тренд еще ускорился, и «золотой» индекс стал падать уже усиленно в рамках падающего канала (зеленые линии 8 и 9 на рис.5). И самое главное, «золотой» индекс российских акций уже даже пробил экстремально низкие значения паники 24–25 февраля 2022г (сравниваем области Е и F на рис.5). То есть, можно предположить, что относительно рублевой цены золота российские акции могут падать и далее, причем с неясной пока целью для падения. На самом деле, это показывает, насколько золото в рублевой своей цене оказывается лучше акций в условиях высоких процентных ставок и высокой инфляции. Тут можно возразить, что сравнивать динамику индекса акций с рублевой ценой золота и одновременно с динамикой доллара сейчас не совсем корректно. Мол, рублевая цена золота в России включает в себя как динамику самого золота, так и динамику собственно обменного курса рубля к доллару США. Это действительно так, но тут, по-моему, нет никакого противоречия. Никто не виноват, что в России сейчас очень высокая инфляция (впрямую влияет на обменный курс рубля к доллару) и одновременно в мире золото растет в долларах из-за геополитических проблем. Просто так уж сложилось и счастливы те инвесторы, которые три года назад между акциями и золотом выбрали золото. И вывод, исходя из графика на рис.5 можно сделать неутешительный – относительно рублевой цены золота российские акции вероятно могут падать и далее. Для чистоты же эксперимента можно проанализировать, насколько дороги (или дешевы) российские акции уже в долларах относительно цены золота тоже в долларах. Для этого берем отношение уже упомянутого выше долларового индекса РТС (точнее текущего фьючерса на него, тикер SPFB.RTS) и текущего фьючерса на золото на Мосбирже (тикер SPFB.GOLD). Результат приведен на графике на рис.6.
Долларовый индекс российских акций RTS в унциях золота в USD (рис.6)
Исходя из графика на рис.6, можно сделать такой же неутешительный вывод, как и из предыдущего графика: точно также, цена российских акций в «золотых долларовых» унциях в падающем тренде непрерывно уже почти три года ( красная линия 10 долгосрочного падающего тренда). Причем, начиная с мая текущего года ускоренно (среднесрочный падающий ценовой канал показан на рис.6 зелеными линиями 12 и 13). Уровень экстремального минимума в момент паники в начале СВО (показан штриховой линией 11) пройден уже давно. И пока нет никаких серьезных сигналов к развороту этого падающего тренда вверх.
Итак, попробуем подвести некие итоги исследований всех этих графиков. На мой взгляд они следующие:
— Рублевый индекс российских акций сейчас безусловно в негативном, падающем тренде.
— Вероятно, мы наблюдаем какую-то окончательную, завершающую стадию этого падающего тренда. Возможно, индекс упадет еще на 10–11%, то есть достигнет возможно даже на 14–15%, то есть достигнет минимума паники рынка времени начала СВО.
— Сравнение с золотом же дает повод говорить о том, что текущие цены на российские акции уже экстремально дешевы относительно золота. Это говорит прежде всего о том, что золото и далее скорее всего будет «чувствовать» себя лучше российских акций – расти быстрее акций, падать меньше, чем акции, либо вообще расти при параллельном падении российских акций.
— Покупать российские акции сейчас безусловно рановато, но присматриваться к покупкам интересных бумаг, на мой взгляд, нужно уже сейчас.
https://www.finam.ru/