Российский рынок акций очень обрадовался победе Трампа. Впрочем, давление на котировки продолжает оказывать жёсткая риторика Банка России в вопросе монетарной политики. Из корпоративных новостей отметим объявление промежуточных дивидендов Роснефть, ФосАгро, Ренессанс Страхование и ЭсЭфАй.
Кроме снижения геополитической напряженности и надежд на разморозку российских международных резервов есть и прямой экономический расчет. Конец СВО будет означать сокращение оборонных расходов, снижение инфляции и следом ключевой ставки, после чего рынок акций пойдет вверх. Например, ожидаемая дивидендная доходность по акциям Газпром нефти составляет 17%.
Сейчас ключ Банка России равен 21%, аналогичная доходность у банковских вкладов, однако, если ключ ЦБР снизится до 14-15%, таргет рынка на конец 2025 года, акции Газпром нефти будут смотреться очень неплохо. Аналогичная ситуация с привилегированными акциями Сургутнефтегаза. А главная интрига – заплатит ли дивиденды по итогам текущего года материнская компания Газпрома. Но обо всем по порядку.
Основные фондовые индексы США обновили исторические максимумы, также реагируя на победу Дональда Трампа в президентской гонке. Инвесторы ожидают, что новый президент США снизит налоги. Политические события в США оставили в тени решение ФРС США о снижении ставки на 25 б. п. до 4,5–4,75%, что совпало с прогнозом рынка. Сейчас связь российского и американского рынка невелика. Однако, если санкции против Мосбиржи отменят, Запад разморозит резервы Банка России, а российский монетарные власти западные инвестиции на Мосбиржи, связь восстановится.
Ключевой момент здесь, дадут ли западные фонды продажу в российских акциях после снятия санкций или наоборот решат реинвестировать накопившиеся дивиденды. Экономическая политика Дональда Трампа предполагает поддержку нефтяных производителей в США посредством снижения корпоративных налогов и отмены «зелёных» ограничений для сектора. Снижение себестоимости добычи может привести к повышению конкурентоспособности американской нефти, а затем и к росту предложения. Однако, рынок пока не думает о возможном снижении цен на нефть, и вряд ли данный риск повлияет на котировки акций до конца года.
Некоторые брокеры очень надеются на отмену санкций, и даже продают эту идею своим клиентам. Вместе с тем, полная отмена санкций — это скорее зло для российской экономики, чем благо. Уход западных игроков с российского рынка — это окно возможностей для многих российских компаний. Например, именно данный фактор использует лидер российского кибербеза группа Позитив, которая должна порадовать хорошей годовой отчетностью в начале будущего года. Впрочем, “быки” могут расслабиться, вероятность полного обнуления санкций равна нулю. О ней могут рассуждать только откровенные популисты, которых не мало на федеральных телеканалах и в официальных СМИ.
Вместе с тем, очень вероятно ослабление рубля, что поддержит доходы экспортёров, которые занимают две трети индекса. Изменение прогнозного курса USD/RUB с 95 до 100 приводит к повышению прогнозов прибылей и индекса МосБиржи на 5%. Рынок вполне может сделать 10-15% до конца года. Ставку лучше сделать на акции компаний, которые стабильно платят хорошие дивиденды – Роснефть, Лукойл, Сбер и.т.д.
Ну и в заключение, очень вероятно, что внешняя политика Трампа приведет к усилению геополитической напряжённости. В этом случае котировки золота в 2025 году могут преодолеть отметку $3 000 за унцию. Золото стоит покупать уже сейчас.
https://www.finam.ru/
