Сегодня Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки. Рассказываем об интересных тезисах.
Решение. На заседании в октябре были сторонники повышения ставки сразу до 22%. Такое решение не было поддержано из-за опасений роста волатильности на финрынках.
Рыночные ставки. Рост рыночных процентных ставок может оказаться выше ожиданий. Причина — ужесточение норматива краткосрочной ликвидности, которое привело к росту конкуренции банков за вклады посредством повышения ставок. Это стало одной из причин роста ставок по кредитам.
Корпоративные кредиты. Они продолжают расти слишком быстро из-за значительной доли льготных, нечувствительных к ключевой ставке кредитов. Чем больше таких кредитов в экономике, тем выше должны быть ставки по остальным кредитам, чтобы снизить кредитную активность в целом. Такая логика может углублять фрагментацию экономического роста.
Курс рубля. Ослабление курса связано с опережающим ростом импорта на фоне сильного внутреннего спроса. В 2025 г. ЦБ прогнозирует опережающий рост экспорта, что поспособствует стабилизации курса.
Хотя ЦБ и сделал оговорку, что повышение ставки в декабре не предопределено, шансов на такой сценарий мало. Допускаем, что регулятор повысит ставку лишь на 1 п.п., до 22%. Но в случае роста инфляционных ожиданий и движения инфляции выше прогнозных 8-8,5% на конец года ЦБ может поднять ставку выше.
https://www.finam.ru/