Российский рынок. Индекс Мосбиржи завершает октябрь коррекцией и обновляет минимальные значения месяца. IMOEX вплотную приближается к значениям начала сентября и падает на 2,1% на фоне вышедших днем ранее данных по инфляции, которые оказались выше ожиданий. Локально IMOEX потерял все восстановление сентября, а за месяц снизился более чем на 9%. Текущие значения сопоставимы с уровнями мая 2023 года. Индекс Мосбиржи торгуется около 2560 бп. Долларовый индекс РТС = 831 бп.
Ключевые события компаний. В лидерах роста сегодня Русагро (AGRO), чьи котировки могли взбодрить сообщения об онлайн-конференции по финансовым результатам, которая состоится 11 ноября.
Несмотря на очередной неоднозначный отчет по РСБУ за 9 месяцев, в плюсе торгуются акции Сегежа (SGZH). Ключевыми моментами на фоне высокого долга остаются процентные расходы, которые за 9 месяцев превысили 15,5 млрд руб., а также параметры потенциальной допэмиссии, которые должны стать известны в ближайшем будущем.
После сильного отчета по РСБУ за 9 месяцев растут акции Аэрофлот (AFLT), несмотря на давление днем ранее. Компания получила одну из лучших за всю историю квартальную прибыль от продаж, которая превысила 24,1 млрд руб.
В плюсе торгуется ГМК Норникель (GMKN), несмотря на неоднозначную динамику корзины металлов и заявления менеджмента о том, что вопрос дивидендов за первое полугодие на текущий момент не предлагался к рассмотрению Совету директоров.
Существенно хуже рынка торгуются застройщики ЛСР (LSRG), ПИК (PIKK) и Самолет (SMLT), для которых на фоне очередного исчерпания лимитов по льготным программам у банков и роста ключевой ставки сложилась неблагоприятная рыночная ситуация.
Рыночная переоценка дочерних компаний, особенно МТС (MTSS) и Озон (OZON) давят на стоимость материнской АФК Система (AFKS), которая также имеет высокий уровень долга. Теряет позиции FixPrice (FIXP), который, согласно опубликованным результатам, в 3 квартале нарастил Выручку на 5,7%, а операционная и чистая прибыль упали на 19,2% и 19,4% соответственно.
Облигации. RGBI к концу дня ускоряет падение и снижается на 0,82%. Индекс приближается к 96 бп. Текущие уровни являются историческими минимумами по индексу.
Глобально, в рамках нового прогноза по инфляции и ключевой ставке, долговой рынок может находиться под давлением до следующего заседания Банка России. На текущий момент регулятор сохраняет жесткий сигнал.
ОФЗ с более коротким сроком погашения продолжают давать высокую доходность, которая на горизонте года составляет около 21%. На горизонте 10 лет доходности государственных облигаций — 16,7%. Ставки денежного рынка выросли и на горизонте трех месяцев = 21,3%.
Минфин продолжает займы на внутреннем рынке. Разместить флоатер 29025 вторую неделю подряд не удалось, однако классический выпуск 26243 с погашением в 2038 году был размещен на 39,17 млрд руб. при спросе 49,47 млрд руб., что соответствует доходности 17,55%.
В третьем квартале года Минфин выполнил план по размещениям только на 45,1%, но амбициозные планы по заимствованиям в четвертом квартале сохраняются. Текущий годовой план выполнен только на 48%.
Нефть. Brent торгуется с околонулевой динамикой после роста днем ранее на новостях о том, что ОПЕК+ могут отложить план увеличения добычи в декабре. Котировка приближается к $73 за баррель.
В центре внимания по-прежнему остается новостной поток, макроэкономические данные из США и КНР, а также эскалация конфликта на Ближнем Востоке.
Стоит выделить ряд ежемесячных обзоров, где ОПЕК снизила прогноз роста спроса на нефть на 100 тыс. б/с в 2024-2025гг. до 1,9 млн б/с и 1,6 млн б/с соответственно. Также ОПЕК сообщила, что в сентябре снизила добычу на 600 тыс. б/с за счет Ливии и Нигерии. При этом МЭА снизило оценку спроса на 2024 и 2025 годы до 860 тыс. б/с и 950 тыс. б/с соответственно.
Исходя из цифр Минэнерго США, в третьем квартале дефицит на рынке составлял 1 млн б/с, а агентство ожидает рост дефицита до 1,3 млн б/с в четвертом квартале после того, как ОПЕК+ отложила начало ослабления квот на добычу с октября на декабрь. Любые перебои в поставках из-за ситуации на Ближнем Востоке грозят увеличить и так существенный отрицательный баланс.
Согласно последним данным EIA, запасы сырой нефти снизились на 0,515 млн при прогнозе роста на 1,5 млн.
Мы ожидаем, что в четвертом квартале фундаментальные факторы поддержат цены в диапазоне $75-85/бар за баррель (Urals – в диапазоне $65-75) с возможностью превышения данного диапазона, если эскалация обстановки на Ближнем Востоке затронет нефтедобывающую инфраструктуру или транспортные пути.
Рубль. Российская валюта в четверг отыгрывает позиции. CNYRUB=13,57.
Против рубля с начала сентября играют низкие цены на нефть. Средняя цена Brent, по данным EIA, в сентябре составила 74 долл./барр., что является минимальным значением с сентября 2021 г. К концу октября котировки снизились до 71 долл./барр. Временное ухудшение конъюнктуры на рынке нефти создает негативный фон для краткосрочных перспектив рубля.
Кроме того, ослаблению рубля способствует смягчение нормативов по возврату валютной выручки, которое упрощает расчеты за импорт.
Объем импорта, согласно текущей статистике, не снижается, что также является одним из факторов ослабления рубля.
Не исключено, что увеличение объема денег в экономике, обычное для конца года может стать фактором дополнительного давления на рубль. При этом следует помнить, что затем, в начале года, рубль, как правило, укрепляется на фоне сезонного снижения спроса и экономической активности.
Ослабление рубля сдерживают высокие процентные ставки. Кроме того, в условиях снижения цен на нефть уменьшается объем иностранной валюты, которую покупает Минфин в рамках бюджетного правила. Это также снижает давление на рубль.
На текущей неделе не ожидаем выраженной динамики на валютном рынке, курс доллара может составлять 96-98 руб., юаня – 13,4-13,7 руб.
В конце ноября курс доллара, вероятно, будет находиться около 98 руб., курс юаня – около 13,7 руб.
https://www.finam.ru/
