Рекомендованный размер дивидендов “Полюса” оказался в рамках ожиданий: эмитент распределил 30% EBITDA за последние 4 квартала на те бумаги, которые находятся в обращении, т.е. за вычетом квазиказначейского пакета, сформированного в результате выкупа бумаг летом 2023 г.
Решение о возобновлении выплат после длительной паузы, на наш взгляд, положительно для котировок, так как теперь держатели бумаг “Полюса” смогут ощутить рост мировых цен на золото не только через подъем котировок, но и через высокие дивиденды. Отдельно стоит отметить тот факт, что “Полюс” не стал учитывать квазиказначеский пакет при расчете дивидендов, что стало сигналом о дружественных намерениях руководства компании в отношении миноритариев после байбэка 2023 г., проведенного на достаточно нестандартных условиях.
Помимо дивидендов кратко- и среднесрочным драйвером роста котировок “Полюса” выступают мировые цены на золото, которые благодаря стечению ряда факторов уже много месяцев подряд обновляют исторические максимумы. Однако динамика стоимости желтого металла носит спекулятивный и труднопрогнозируемый характер, поэтому более долгосрочным и предсказуемым драйвером в случае “Полюса” выступает проект «Сухой Лог», запуск которого запланирован на 2028 г. Месторождение «Сухой Лог» после выхода на полную мощность в 2029-2030 гг. обеспечит рост добычи золота на 80% к уровню 2023 г.
На данный момент акции “Полюса” достигли нашей целевой цены в 14 163 руб. и даже немного ее превысили, поэтому наша рекомендация для бумаг компании остается неизменной – «Держать».
https://www.finam.ru/
