Динамика продаж оказалась негативной почти во всех бизнес-сегментах. Совокупная выручка PepsiCo за отчетный период сократилась на 0,6% г/г, до $23,32 млрд, при консенсусе $23,9 млрд. Лишь продажи в Европе продемонстрировали заметный рост, составивший 7% г/г. В остальных направлениях доходы снизились. Натуральные объемы в целом упали на 2% во всех продуктовых сегментах. Органический рост замедлился до 1,3% г/г против 1,9% г/г во втором квартале и 8,8% г/г в июле-сентябре 2023-го.
Рентабельность не претерпела существенных изменений. Валовая прибыль составила $12,92 млрд (+1,1% г/г) с маржей 55,5% (-0,5 п.п. кв/кв, +1,1 п.п. г/г). Операционная прибыль оказалась на отметке $3,87 млрд (-3,6% г/г) с рентабельностью 16,6% (-1,4 п.п. кв/кв, -0,5 п.п. г/г). Чистая прибыль акционеров уменьшилась на 5,3% г/г, до $2,93 млрд, при маржинальности 12,6% (-1,1 п.п. кв/кв, -0,5 п.п. г/г). Разводненная EPS оказалась равна $2,13, базовая — $2,31 (консенсус: $2,29).
Осторожный гайденс по выручке на весь год. Менеджмент PepsiCo пересмотрел прогноз органического роста выручки с около 4% до низкого однозначного процента. Ориентир в отношении EPS понижен на 1 п.п., до $8,15 (+7%).
С одной стороны, в бизнесе PepsiCo сохраняются негативные тенденции, прежде всего снижение производства и продаж, затронувшее большую часть сегментов, в том числе домашний рынок. Продажи корпорации падают второй раз за девять месяцев. Ситуация явно хуже, чем ожидалось, и менеджмент даже пересмотрел гайденсы (достаточно консервативные) в сторону их незначительного снижения. С другой стороны, серьезных проблем не наблюдается. Рентабельность основных показателей остается в диапазоне многолетних значений. Компания продолжает выплачивать дивиденды с доходностью выше 4% годовых, и это оказывает поддержку котировкам ее акций. Основной негатив, на наш взгляд, уже заложен в их цену, резкую реакцию на отчетность считаем маловероятной. Доля коротких позиций в акциях ниже 1,5%. При этом даунтренд с прицелом в диапазон $158–162 сохраняется.
Мы пересмотрим свои оценки после детального анализа отчетности.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
https://www.finam.ru/