Сдвиг вверх рублевой кривой снижает спекулятивную привлекательность юаня

На прошлой неделе рубль продолжил ослабляться и в конце недели вышел на отметку 13,5 руб/юань. Фьючерсная кривая сдвинулась вверх почти параллельным сдвигом. Отметим, что явной бэквордации на рынке больше нет – ближайший фьючерс торгуется вблизи спот-курса. Причиной этому является стабилизация ситуации с валютной ликвидностью и рост рублевых доходностей.

Динамика CNYRUB и фьючерсных кривых

Операции Банка России на валютном рынке, млрд руб.

Баланс на валютном рынке продолжает корректироваться в нейтральную сторону, хотя мы по-прежнему считаем, что тактически риски смещены в сторону ослабления:

Нефть Brent выросла до $78 за баррель, и не исключен дальнейший рост, если реализуются геополитические риски;
Состоявшееся ослабление рубля приведет к сокращению спроса на импорт, хотя влияние не окажется сильнее сезонности;
Сдвиг вверх рублевой кривой расширяет дифференциал и снижает спекулятивную привлекательность юаня;
В октябре продажи валюты Банком России вырастут, будет продано юаней на сумму около $1 млрд (долларовый эквивалент)
Окончание лицензии OFAC 12 октября может вызвать всплеск волатильности и спровоцировать движение в обе стороны (хотя в базовом сценарии сильных движений курса не ждем).

Операции Банка России на валютном рынке, млрд руб.