И вот пришла очередная зарплата, инвестору снова предстоит перелопатить кучу информации, чтобы найти, оценить привлекательность и выбрать подходящие облигации. Избавиться от этой рутины можно, для этого существуют индексы и портфели, привязанные к наиболее востребованным стратегиям. Именно в этом ракурсе мы еженедельно рассматриваем долговой рынок и предлагаем информационный продукт, не являющийся рекомендацией. Задайте вопрос в комментариях, если интересует подробнее механизм формирования индексов.
Плановый обзор долгового рынка и обновленных портфелей
Максимальная процентная ставка по вкладам, публикуемая Банком России, составила 17,98% против 17,63% — существенно подросло.
Индекс ОФЗ (КБД публикуется на сайте Мосбиржи) с дюрацией 1 год – 19,58% значение наконец-то рыночное, вот кстати лучше рассмотреть ОФЗ на год, чем вклад по ставке индекса FRG100 (15,16%);
Индекс корпоративных облигаций RUCBCPNS (публикуется на сайте Мосбиржи) – 20,45% без изменений, не в рынке;
Индекс высокодоходных облигаций RUCBHYCP (публикуется на сайте Мосбиржи) – 31,89% хорошо подрос, если по старым обзорам сравнить динамику индекса с его объективным аналогом ERdohod, то можно увидеть, как неповоротливый RUCBHYCP стремится догнать более оперативный и близкий к реальности индекс ЕРО РФ. Проще говоря, в портфеле ДОХОДНЫЙ оказываются бумаги, которые сначала выглядят до страха дешевыми, а потом к их ценам подтягивается остальной рынок. Ещё проще говоря, кто с лета сидит в «Сегеже», получили купонный доход, а кто летом брал ВДО с YTМ 21% получили убыток по телу. Впрочем, «Сегежа» здесь для примера, но мы к эмитенту ещё вернёмся;
Индекс полной доходности ЕРО РФ ERFULL – 27,45% подрос за счёт высокодоходной части. В Единый реестр облигаций РФ вошло 156 облигаций против 153 ранее — стабильно, общий порог YTM не менялся;
Индекс ERbalance портфеля СБАЛАНСИРОВАННЫЙ – 24,36% в целом стабилен;
Доходность ликвидной части Реестра ERliquid – 29,76% снизился после роста прошлой недели;
Индекс портфеля ДОЛГОСРОЧНЫЙ ERlong – 33,99% вернулся к росту, его прошлое снижение, как и предполагалось неделей ранее, не было фундаментальным;
Индекс облигаций с ежемесячным купоном ERzp – 25,38% без изменений, островок стабильности в море осенней волатильности;
Портфель ДОХОДНЫЙ (индекс ERdohod) – 43,02% в принципе там, где и должен быть.
Состав портфелей обновлённого ЕРО РФ:
Сбалансированный ERbalance
Брус 2P01 ГТЛК 1P-03 СамолетP12 ГТЛК 1P-21 РСХБ2Р3 РитйлБФ1P1 АБЗ-1 1Р03 АПРИ БП5 АФБАНК1Р12 Брус 2P02 ГТЛК 1P-09 ГТЛК 1P-10 ГТЛК 1P-20 ГТЛК 2P-03 Новотр 1Р2
Ликвидный ERliquid
СБ СекьюрА РЖД 1Р-32R ВТБРКС01 СамолетP13 Сегежа2P1R РСХБ2Р3 РЖД 1Р-28R ГТЛК 2P-03 Брус 2P02 АФБАНК1Р12 ГТЛК 1P-03 СамолетP11 СамолетP12 РоссЦP03 ХКФБанкБ04
Долгосрочный ERlong
ГТЛК 2P-03 Медси 1P02 ЭталонФин1 Сегежа3P2R ГТЛК 2P-02 Сегежа2P5R Сегежа2P1R ГТЛК 1P-20 ГТЛК 2P-01 ГТЛК 1P-18 ГТЛК 1P-17 АЗБУКАВКП3 ГТЛК 1P-14 О’КЕЙ Б1Р6 СБ СекьюрА
Зарплатный ERzp
СамолетP13 CTRLлиз1Р1 АБЗ-1 1Р05 БалтЛизБП8 ЕвроТранс1 ЕвроТранс2 ИнтЛиз1Р07 Омега01 ХРОМОС Б2 АЛЬЯНС 1P3 ЕвроТранс3 МСПБанк1P2 МигКр 04 ПионЛизБП3 РОЛЬФ 1Р03
Доходный ERdohod
ГТЛК 1P-03 Сегежа2P1R ГТЛК 1P-21 БДеньг-2P6 РОСНАНО 8 СмартФ1Р03 Сегежа3P2R ТрансФ1P07 Сегежа2P5R ВИС Ф БП01 МВ ФИН 1Р4 Росагрл1Р5 ПР-Лиз 2P2 ГТЛК 1P-20
Портфели являются модальными и носят информационных характер о бондах, наиболее соответствующих текущему рынку и популярным стратегиям.
Резюме:
За истекшую неделю ушёл в дефолт крупный стратегический холдинг.
Хоть эмитент и не попадал в ЕРО РФ, но недооценивать масштаб события было бы ошибкой. Дефолтные риски сильно выросли, причём не со стороны ВДО, откуда многие ждали, а с самой, казалось бы, защищённой стороны GCB и госсектора. Мы постарались предусмотреть в ЕРО РФ риски по аналогичным предприятиям, добавив им что-то вроде штрафных баллов. Не тронули ГТЛК, поскольку там уже был затруднительный период и теперь АО пристёгнуто к ВЭБ, ну если уж банк заявит об отсутствии денег на обслуживание долга, то чего тогда ждать от учреждений и обществ, не имеющих доступа к ликвидности. Мы не хотим навредить репутации эмитентов, однако замалчивать очевидный факт тоже не можем и выражаемся максимально корректно.
Примеру «Росгео» могут последовать частные холдинги, раз теперь есть безболезненный для рынка прецедент. «Сегежа» в ЕРО РФ давно помечена комментарием «нет собственных средств», а оферта по выпуску 2Р1 уже в ноябре. Не хотелось бы резких скачков в индексах, но скорее всего эмитент покинет Реестр в ближайшее время.
В целом рынок должен будет заложить в котировки рост дефолтных ожиданий. Было бы оптимальным воздержаться на некоторое время от покупок или обратить внимание на банковские вклады, ставки по которым динамично растут, а риски пока нет.
Наш список всех флоатеров растёт как снежный ком, в отличие от количества квалов на рынке, почти каждый день новый флоатер, нет у них уже былого преимущества. Теперь в таблице 271 флоатер.
https://www.finam.ru/