Зная новые параметры бюджета на 2025 год, мы с вами смело можем подумать о том, какой будет инфляция в следующем году. А также можем предположить, какой будет ключевая ставка, ставки по кредитам и депозитам в банках и т.д.
Базово обсудим главную причину роста цен в стране — разрыв между спросом и предложением, при котором предложение не может удовлетворить спрос, который выше на текущий момент. Этой версии придерживаются как в правительстве и ЦБ РФ, так и сторонние экономисты.
Спрос разгоняет цены. Больше всего на спрос внутри страны влияет совокупный спрос населения, компаний и государственного бюджета. Регулятор, повышая ключевую ставку, как раз пытается «охладить» именно этот спрос.
Однако мы с вами уже знаем, что расходная часть бюджета в следующем году вырастет еще примерно на 9%, а это значит, что увеличится совокупный спрос, и дров в печке ускорения инфляции станет еще больше. Для того чтобы аннулировать эффект повышения госрасходов, населению и бизнесу нужно снизить на такой же объем свой спрос, и тогда рост продолжится исключительно на том разрыве спроса и предложения, который есть сейчас.
Проще говоря, если кто-то из экономических агентов увеличивает свой спрос, ситуация становится только хуже. В реальности же всем из этой троицы нужно сокращать спрос, чтобы рост цен замедлился.
Но понятно, что мы с вами не сможем ужаться еще больше, а это значит, что ЦБ продолжит увеличивать ставку. Так, например, в ВТБ ожидают в следующем году ставку 23%, если инфляция не будет снижаться ниже 8%.
Но в базовом сценарии там все-таки ожидают инфляцию 6% и среднюю ставку по году 19%. Такой уровень роста цен совпадает с тем прогнозом, который ЦБ озвучивал на последнем заседании.
А какая ставка нужна, чтобы сделать инфляцию 4%?
В СМИ недавно публиковали аналитический расчет Института ВЭБа, в котором инфляция в 4% в текущих условиях достигается при ставке в 52%. Причина заключается в том, что каждое повышение ключевой ставки на 1% в среднем замедляет инфляцию на 0,15%.
Но, скорее всего, вся эта аналитическая работа заключалась в том, чтобы в Excel линейно рассчитать эффект и выдать его за работу. В реальности же при такой ставке уже не будет ни инфляции, ни экономического роста, ни даже российской экономики как таковой, потому что это будет уже не просто «охлаждение», а «ледниковый период».
Бизнес и домохозяйства сразу почувствуют на себе тяжесть такой ДКП, а вот государство постепенно осознает, что долг стал дорогим в обслуживании, новые заимствования по такой ставке запретительными, а внутри экономики начнется спад и волна банкротств, что приведет еще и к снижению собираемости налогов.
В реальности же сейчас нет такого точного расчета, при котором была бы установлена точная ключевая ставка, при которой и инфляция замедлится до таргета, и экономика не будет разрушена. А если бы такой точный расчет и был, то ЦБ обязательно им воспользовался бы.
https://www.finam.ru/