Выручка Oracle за первый квартал 2025 финансового года выросла на 6,9% г/г, до $13,31 млрд, при гайденсе менеджмента в пределах 5–7% г/г, в нашем прогнозе 7% и среднерыночных ожиданиях на уровне 6,3% г/г. Причем более активное, чем прогнозировалось, укрепление доллара оказало на доходы Oracle ощутимый негативный эффект: без влияния этого фактора выручка увеличилась на 8% г/г. Основными драйверами роста доходов остаются облачные приложения, сервисы автономных баз данных и облачной инфраструктуры. Скорректированная EPS повысилась на 16,8% г/г, до $1,39 (гайденс: $1,33–1,37, наш прогноз: $1,37, консенсус рынка: $1,33).
Объем портфеля контрактных обязательств (Remaining Performance Obligations) у Oracle за квартал вырос на $1 млрд, установив новый рекорд на отметке $99 млрд (+53% г/г). При этом RPO на облачные услуги увеличились на 80% г/г. Около 75% всего портфеля контрактов Oracle связанны с облачными решениями. В отчетном периоде было заключено 42 соглашения в области ИИ на общую сумму около $3 млрд, хотя обычно этот показатель в первом квартале снижается. Доля долгосрочных контрактных обязательств расширилась с 61% до 62%.
Рост выручки подсегментов облачных услуг и IaaS в фиксированной валюте ускорился с 20% и 42% в четвертом квартале 2024 ФГ до примерно 22% г/г (гайденс: +20–22% г/г) и 46% г/г соответственно. Тот же показатель дивизиона программных облачных решений (SaaS) увеличился примерно 10% г/г, как и кварталом ранее.
Выручка облачного инфраструктурного сегмента без учета хостинга поднялась на 49% г/г после 44% за предыдущий отчетный период. Рост использования мощностей инфраструктуры составил 56% против 53% кварталом ранее. Сдерживающим фактором выступает недостаточно активное строительства облачной инфраструктуры, что заметно по относительно низким уровням CAPEX в этом квартале.
Продажи базовых облачных продуктов Oracle Fusion Cloud ERP и NetSuite Cloud ERP в фиксированной валюте повысились на 17% и 20% г/г соответственно.
Валовая маржа облачных приложений (Cloud Applications) и инфраструктуры (Cloud Infrastructure) Oracle продолжает увеличиваться по мере роста количества серверов и их загрузки, что обеспечивает позитивную динамику на всех уровнях рентабельности. Доля операционных расходов от выручки продолжает сокращаться, но основной вклад пришелся на снижение D&A из-за увеличения срока полезного использования серверов с пяти до шести лет. Операционная маржа non-GAAP повысилась на 2,3 п.п. г/г и составила 42,9% (наш прогноз: 42,5%, консенсус: 42%). Рентабельность чистой прибыли non-GAAP выросла на 2,8 п.п. г/г, до 29,8% (наш прогноз: 29,3%, консенсус: 28,4%). Дивиденд оставлен без изменений, на текущий квартал выплаты утверждены советом директоров на уровне $0,4. Объемы обратного выкупа составили $150 млн.
Собственный гайденс по росту выручки на текущий квартал: +8–10% г/г, или около +7–9% г/г в фиксированной валюте (наш прогноз: +9%, консенсус: 8,5% г/г). Ориентир для доходов облачного бизнеса (IaaS + SaaS) в фиксированной валюте: +23–25% г/г, по разводненной non-GAAP EPS: $1,45–1,49 (+8–11% г/г). В целом это совпало с нашими и среднерыночными ожиданиями.
В 2025 ФГ менеджмент прогнозирует «двузначные темпы роста выручки» с постепенным ускорением от квартала к кварталу. Реализации этих ориентиров будут способствовать рост масштаба инфраструктуры OCI, стратегические партнерства с AWS, Microsoft Azure и Google Cloud, развитие облачного бизнеса, не связанного с ИИ, и интенсивное повышение выручки от облачных приложений. Рост маржи продолжится на всех уровнях, и поддержку этому окажут интенсивный рост бизнеса по управлению базами данных, а также миграция Fusion и NetSuite на платформу Oracle Autonomous Database. CAPEX закладываются в объеме вдвое большем, чем в 2024 ФГ, то есть около $13,5–14 млрд. В первом квартале 2025 ФГ на капзатраты было направлено только $2,3 млрд (около 16% годового плана), что дает основание рассчитывать на последовательное наращивание их объема в следующих отчетных периодах.
OCI, Exadata и все сервисы по работе с базами данных Oracle будут бесшовно доступны всем клиентам AWS уже с декабря, а в этом месяце завершилась интеграция с Google Cloud (GOOGL). С учетом того, что Oracle только начала получать существенный доход от своей коллаборации с Microsoft Azure (MSFT), о которой было объявлено в сентябре 2023 года, сотрудничество c Google Cloud и AWS обеспечит рост доход не раньше конца 2025 ФГ. Совместные с Microsoft Azure на конец отчетного периода дата-центры действовали в семи регионах, 24 находятся в стадии строительства инфраструктуры. Совместные с Google серверы есть в четырех регионах, в планах запуск еще 14.
Обновленные прогнозы компания представит на Oracle CloudWorld 2024, который пройдет 9–12 сентября. Пока мы рассчитываем, что в 2025–2026 ФГ выручка компании увеличится на 11% и 12% г/г — до $59 млрд и $66 млрд соответственно при EPS на $6,4 и $7,4.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
https://www.finam.ru/
